2026年2月，电解铝行业呈现成本下降与利润增长并行的趋势；行业完全成本（含税）加权平均为15987元/吨，环比下降113元/吨，同比降幅达1088元/吨；铝价小幅上涨，行业盈利水平保持高位。 成本下降主要受三方面因素影响： 1. 氧化铝价格持续回落。尽管年初行业出现减产，但开工产能仍处高位，市场供应充足，价格承压。当月氧化铝现货均价为2648元/吨，环比下降0.8%。 2. 电力成本小幅降低。煤炭市场进入淡季，电厂补库需求减弱，自备电成本下降。虽然网电价格微涨，但综合含税电价降至0.413元/千瓦时。 3. 阳极成本下行。受石油焦价格下跌影响，预焙阳极价格同步走低。 在成本下降的同时，铝价稳中有升。2月沪铝连续合约结算均价为23866元/吨，环比上涨58元/吨。成本下降与铝价上涨共同推动行业平均利润升至7879元/吨，环比增长2.2%，全行业维持盈利状态。此趋势增强了企业现金流和生产积极性，为稳定供给提供了支撑。 业内建议，在高盈利背景下，企业应加强成本管控和风险管理，优化原料采购节奏和电力结构，提升抗周期波动能力。同时，完善期货及长协管理机制，降低价格波动影响。相应机构可继续推进能源结构优化与供需协同，稳定产业链运行预期。 短期来看，氧化铝供应仍较充足，能源价格处于季节性低位，成本端可能深入下降；需求端则取决于基建、汽车、光伏等行业表现，铝价或保持稳中偏强走势。中期来看，新增产能释放与环保约束并存，行业将进入供需平衡调整期，利润水平或在高位区间波动。
电解铝行业的高盈利表明了中国工业经济的韧性，但也需警惕供需格局的潜在变化。如何在成本与价格的双重波动中把握平衡，将成为企业未来竞争的关键。