问题：“十五五”开局背景下，科技革命与产业变革加速推进，硬科技企业研发投入高、周期长、盈利兑现慢，对资本市场的制度适配、融资工具和稳定预期提出更高要求。同时，全球金融环境不确定性上升，市场波动与风险传导更趋复杂，如何在支持实体经济转型升级的同时保持市场平稳运行、提升投资者获得感，成为资本市场深化改革的关键课题。 原因：一上，我国发展新质生产力需要更多直接融资支持，尤其是股权融资对创新企业的风险共担功能更为突出；另一方面，中长期资金入市仍需更顺畅的制度通道与更丰富的资产供给，市场要形成以基本面为锚的定价机制，需要高质量上市公司群体、稳定的回报预期与可持续的投资文化共同支撑。此外，随着并购重组在产业整合中的作用上升，规则供给与监管协同也需同步升级，以提高资源配置效率，促进优质要素向优势企业集聚。 影响：邱勇表示，上交所将以投融资综合改革为牵引，推动制度更加包容适配、上市公司更加质高绩优、市场运行更加稳健韧性，并促进金融与文化深度融合。数据显示，科创板改革持续深化，“科创板八条”及“1+6”等举措相继落地，形成对硬科技企业更具包容性的制度安排。截至2025年底，科创板公司达600家，累计股票融资超过1.1万亿元，总市值超过10万亿元；累计支持60家未盈利企业、9家特殊架构企业、7家红筹企业以及22家适用第五套标准企业上市，研发强度中位数连续三年保持在10%以上，持续领先A股其他板块。并购重组主渠道功能深入显现，“并购六条”发布以来，沪市披露资产重组1233单，其中重大资产重组130单，近七成围绕新质生产力领域展开，一批千亿级示范案例落地，带动产业链资源优化配置。债券与REITs市场对“盘活存量、做优增量”的支撑作用也在增强，“十四五”时期沪市债券发行规模33万亿元、增长50%，2025年发行7.9万亿元，其中产业债发行规模超过城投债，科创债发行8600亿元；公募REITs实现首发与扩募双轮驱动，已上市52单、完成扩募5单。 对策：围绕增强市场内在韧性，上交所提出以投资端与融资端协同发力，推动形成“长钱长投”生态。一是丰富指数化投资供给，提升中长期资金配置便利度。“十四五”时期新编指数约3500条，ETF规模由0.9万亿元增至4.2万亿元，指数化产品体系扩容有助于降低交易摩擦、提高资产配置效率。二是打造高质量上市公司群体，强化投资者回报约束与激励，推进“提质增效重回报”专项行动，推动上市公司以分红、回购增持等方式提升可投资性与稳定性。“十四五”时期，沪市上市公司营业收入、净利润年均复合增速分别为3.8%和4.6%，回购增持金额上限增长超150%，累计宣告分红金额增长51%。三是坚持稳字当头，强化市场监测与风险综合研判，完善逆周期调节工具，依法依规加强交易行为监管，更多运用市场化、法治化方式防范化解风险，巩固市场回暖向好态势。 前景：面向未来，上交所强调要把制度建设与文化建设同向发力，持续培育中国特色金融文化。邱勇表示，将倡导理性投资、价值投资、长期投资理念，发布理性投资、价值投资、长期投资倡议，推动“尊重规律”成为市场共识；同时弘扬“诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规”的行业文化，推动行业机构践行对应的行为准则，并通过行动方案引导证券行业营造诚信环境、服务实体经济、防范金融风险、深化改革、严守合规底线，强化廉洁从业约束。业内人士认为，随着科创板改革持续深化、并购重组机制完善、债券与REITs功能进一步发挥以及中长期资金入市环境优化，资本市场服务科技创新与产业升级的综合能力有望持续提升，市场稳定性与国际吸引力也将随之增强。
资本市场的改革不仅是制度创新，更是理念升级。上交所的实践表明，只有坚持服务实体经济、防范风险、深化改革，才能构建更具活力的市场。在“十五五”新起点上，中国资本市场的探索将为经济高质量发展提供更强支撑。