高盛研报把欧洲天然气价格在极端情况下上涨130%的可能性摆上了桌面。就在2月28日，美国和以色列出手对伊朗展开了军事行动，结果伊朗最高领袖哈梅内伊连同多位高官被炸身亡。这下子伊朗可真的疯了，除了封锁霍尔木兹海峡，还动手打了过往的船只。这一连串的操作直接把全球的原油和天然气价格给推了上去。为了搞清楚情况，高盛专门出了份报告来分析这场仗对全球能源市场会造成啥影响。他们指出霍尔木兹海峡可真是个要命的地方，占了全球大约20%的石油贸易。现在油价里头已经包含了大约18美元一桶的风险溢价，万一这海峡完全堵死了，油价还得再涨个10到15美元一桶。至于欧洲天然气的价格也跟着一起飙升。不过大家也不用太慌，这世上哪有那么容易就断货的事儿？沙特和阿联酋那些备用管道，再加上主要产油国手里的存货还有各国的战略储备，这三样东西可是给市场撑起了一道防火墙。 所以高盛觉得，虽然冲突升级搞得人心惶惶，但只要不出现最坏的情况，他们还是维持之前对2026年布伦特原油还有欧洲天然气价格的预测。毕竟最终市场走向还得看这仗到底能打多大、打多久，还有各国能不能通过外交把事情解决。 最近伊朗跟以色列、美国这边的冲突是越来越激烈了，连多艘油轮都受损了。特别值得一提的是哈梅内伊遇刺的事，这可是彻底把地区紧张局势给推到了风口浪尖上。你想霍尔木兹海峡最窄的地方也就34公里宽，简直就是世界能源的咽喉要道啊。 报告里的数据看得清清楚楚：全球大概20%的石油也就是每天2000万桶原油，还有19%的液化天然气（大概一年8000万吨）都得从这儿过。说到2025年以后更是不得了：每天1340万桶原油、20万桶凝析油还有350万桶成品油都要靠它。尤其是沙特、伊拉克和阿联酋这三个国家加起来通过这个通道往外运的就有1310万桶之多。 这意味着全球五分之一的石油贸易命脉全在这儿呢。要是航运一断，立马就会引起一连串的连锁反应，战略意义太大了。现在的油价里面其实已经把风险溢价给算进去了大概18美元一桶。高盛算了一笔账：如果局势恶化导致海峡彻底关闭一个月的话，油价的公允价值得往上窜个10%到15%。 当然市场也不是一点儿准备都没有做的。如果沙特和阿联酋把备用管道启用了一下的话就可以把每天420万桶的运力给抢回来一点。这时候因为关闭带来的额外涨幅大概也就10美元一桶左右。要是一点弥补措施都没有的话那可能就得涨到15美元一桶。 另外还有个好消息是全球目前还有大约每天370万桶的剩余产能摆在那里呢，大部分都掌握在沙特跟阿联酋手里头。还有美国手里头存着4.15亿桶战略石油储备呢。 说到天然气市场那就更紧张了。如果液化天然气运输断了一个月的话欧洲TTF天然气价格可能会冲到74欧元每兆瓦时的位置上去——这可比现在的水平高了整整130%！这个数儿你们记得吧？就是在2022年欧洲那次能源危机中直接把工业需求给打垮了才勉强稳住的。 不过相比之下美国那边天然气价格受的影响好像没那么大。因为他们的液化天然气出口设施常年都是满负荷运转的状态。 还有成品油和航运这块儿也很敏感：全球9%的瓦斯油跟柴油出口还有18%的航空煤油出口都要靠这个海峡走呢。一旦停了这事儿绝对会直接冲击全球的柴油供应还有航空燃料链条。 现在市场上已经出现预警信号了：中东航线油轮运费在过去一个月内涨了两倍都不止呢！地缘风险一直都在那悬着呢——运费跟成品油裂解价差很可能还得接着往上窜呢！ 最后在充分评估了这些风险之后高盛还是坚持了他们之前的基准预测：2026年第四季度布伦特原油目标价定在60美元一桶；WTI原油是56美元一桶；欧洲天然气2026年均价是34欧元每兆瓦时。 之所以敢这么说主要是因为他们看到了现有这些缓冲机制的威力——加上还在盘算着会不会通过外交手段把这事给平了吧？