近期国际油脂市场呈现显著分化；马来西亚棕榈油产业数据显示，2月产量与出口同步走弱。据南部半岛棕榈油压榨商协会统计，2月1日至25日棕榈油产量环比下降16.25%，主要产区减产幅度均超10%。同期出口量同比下滑12%-16%，反映出斋月备货结束后需求的季节性疲软。 供需双弱使棕榈油价格承压。虽然马来西亚棕榈油理事会认为价格已形成短期底部，但印尼B50生物柴油强制令推迟实施削弱了市场对需求的预期。加上全球最大棕榈油生产国库存仍处高位，深入抑制了价格反弹空间。 豆油市场则获得多重支撑。美国大豆期货创三个月新高，直接推升豆油成本。加拿大油菜籽压榨量同比增加4.24%，显示北美油籽供应相对稳定。因此，豆棕价差持续修复，主力合约价差已逼近-500元/吨关键位，创下去年四季度以来新低。 国际宏观环境也在影响油脂市场。欧佩克+拟议的原油增产方案可能改变生物燃料替代需求，美国关税政策的不确定性加剧了贸易风险。若美国将"全球进口关税"税率从10%提升至15%，可能重塑全球油脂贸易格局。 后市需关注三大变量：东南亚产区天气对棕榈油产量的影响、生物柴油政策调整带来的需求变化，以及地缘政治因素对能源价格的冲击。短期内豆棕价差修复行情或延续，但需警惕原油市场波动带来的系统性风险。
油脂市场的价差变化反映出全球农产品供需格局的深层调整。当前豆棕价差的修复既是棕榈油季节性压力的体现，也是豆油相对优势的确认。这种分化态势提醒市场参与者需要更精细地把握不同油脂品种的基本面，在全球经济不确定性加大的背景下灵活调整投资策略，以适应油脂市场结构性变化的新常态。