咱们得警惕这事儿闹大了带来的一堆麻烦。东吴证券给大伙儿支了个招，建议科技加能源的持仓最好分3条路走。智通财经APP那边刚说的，东吴证券发了研报，讲了这么个理：把2015年到现在的情况扒一扒就会发现，那些地缘冲突啊，其实也就是个短期的瞎折腾，哪怕闹上一周也就被市场消化完了，压根成不了左右市场的老大。可2022年那次俄乌冲突可不一样，打了好几轮下来成了“持久战”，结果是油价一路上扬。 这一来二去，对A股形成了新的传导路子：油价中枢往上窜——大家伙儿都觉得要涨物价——美联储也就更紧箍咒似的收紧政策——美元流动性变差——最后压得A股喘不过气。这次新冲突和之前那次在路子上看着还挺像的。东吴证券主要的观点有这几点：到了2026年，科技产业的走向还有市场里的钱袋子情况跟2022年比起来有不少相似的地方。 在产业趋势这块儿，2022年闹俄乌冲突的时候跟2026年中东要是乱起来的阶段差不多。那会儿的新能源行业刚从高速长变成慢慢变平稳，景气程度也就不如以前了。现在的AI Agent倒是普及率挺高的，可问题是下面的实体经济还没用到呢，更别提怎么赚钱了。大家伙儿都担心上游那些搞硬件算力的家伙还在拼命花钱，最后能不能见到利润是个大问号。 流动性方面也是一样的道理。2022年和2026年都正好卡在流动性大换血的当口上。2022年是美联储加息的起点嘛，钱袋子从特别宽松一下子变紧张了。主要原因就是疫情过后美国发了那么多财政补贴，流动性太多了；再加上俄乌打仗搞得能源和粮食供应跟不上，物价也就“加速”往上跑。 到了2026年，虽然处于宽松周期的尾声阶段，但绝对利率水平还在高位趴着呢。高额的财政赤字又在逼着物价往上走；再加上中东那边还乱糟糟的捣乱通胀预期，或者直接把降息的进程给卡住了。 再看看2022年那时候的行情是怎么回事？能给我们啥启发？那会儿的行情主要分了3个阶段：2022年的节奏对咱们现在可太重要了。第一点是说，如果这次油价波动对物价的影响跟2022年一个样儿的话，油价一涨可能会让大伙儿重新琢磨琢磨科技成长股的老逻辑，到时候它们就得承压了。 第二点是油价涨上去影响物价和加息的预期不会马上见效；再加上A股自己还有很多乱七八糟的事搅和在一起。这就会让市场对这事儿的看法一会儿看重一会儿又回摆。在这个过程里头呢，行业内部那些细分的方向因为有自己的结构性逻辑撑腰，还是能生出阶段性的超额收益机会的；就像2022年5到6月份能源金属、光伏逆变器那会儿的行情一样。 咱们现在的这个阶段、核心矛盾和要采取的策略从长远看必须得防着“冲突长期化”带来的连锁反应啊！这次局势的复杂程度完全超出了咱们的想象！打仗的实际走向估计连美方都没想透呢！所以得提前做好最坏的打算：万一真像俄乌战争那样变成了泥潭式的长期冲突会怎么样？特别是现在的产业趋势和流动性环境跟2022年简直太像了！更得提防这种长期折腾带来的叠加影响和潜在风险！ 当然喽这只是一种最吓人的情形了！不一定就是现实的基准判断啦！核心还是要提前把风险想清楚做好准备！ 回到油价这块儿去看问题：过去的市场环境是美元弱、降息的预期好、行业趋势也很明确。要是后面油价一直往上涨那就会打破弱美元的格局！甚至会逼着政策又回去收紧！如果美元又重新往上走那对市场尤其是科技股这种风格的打击可不小啊！ 现在看来虽然特朗普已经出来喊话要稳住油价预期了；而且美国下半年还有中期选举快要到了；对物价再往上窜的容忍度肯定不高；但他到底有没有决心和本事真的管住局势还得走着瞧呢！ 所以说中期来看这油价这个核心变量的波动还没消停呢！得高度关注战争的走向和油价怎么变！ 在具体怎么应对策略上呢：核心就是盯着油价怎么走建议分为3条路： 1）中性策略就用科技对冲能源吧。要是冲突没失控、油价也没啥大动静就在那里晃悠；“HALO交易”两边应该都不错；就是关注AI产业里的硬科技“新基建”和那些资源品方向就行。 2）避险策略就把科技这块儿的仓位降下来一点吧。要是冲突真打久了把霍尔木兹海峡堵死了；油价又高得吓人；那肯定会打破弱美元的格局；再加上AI产业本身也面临着投入多产出少的压力；科技股很可能会迎来一波调整。 3）激进策略就继续守着科技仓位不动吧。要是油价一下子冲高上去了；估计美国就会出手压制一下；这时候可以赌一把“油价回落→降息预期修好→科技反弹”。 风险提示：经济复苏太慢；政策推进太慢；中东那边太乱；美国那边政策变来变去的都有可能是雷啊！