今年，汇丰研究还特地提到了孙宏斌掌舵的融创服务，觉得这事儿算是个股价利好的信号。而同样在2025年上半年，大家看到了另一家大房企碧桂园服务的巨大变化。以前它对关联方的收入依赖得挺厉害，2018年那会儿还占到了总收入的20.3%，但到了现在这个阶段，这个数字居然变成了1.1%，基本上已经把对地产的依赖给切断了。这么一做，不光解决了资本市场担心钱被挪走、品牌受连累的问题，还让大家知道了物管行业其实能不靠母公司单独活下来。 跟这些轻装上阵的服务板块比起来，搞开发的房企日子可就没那么好过了。现在大家都在说"增收不增利"，碧桂园服务今年上半年的营收虽然涨了10.2%，但是利润却不怎么好看，毛利率掉到了18.5%。融创那边的情况也好不到哪儿去，应收账款周转天数都延长到210天了。这些都是开发业务要面对的大难题。 面对这种情况，那些排在前面的大公司也在琢磨新的路子。融创的做法是收缩战线、多盯着高价值的地方；碧桂园则是靠规模和科技的力量。这些经验告诉我们，开发业务也得想办法做出自己的特色来：一方面要吃透各地不一样的政策规定；另一方面也得响应国家盖"好房子"的号召。尤其是在修保障房或者改造老房子这种事上，说不定能给咱们找到转型的新机会。 房地产行业正在从以前大家抢地盘的增量时代慢慢变成管存量的时代。只有把服务板块的经验用到开发业务上，既守住风险底线又提升房子的品质才行。当年柳传志教孙宏斌要"坚决做事"，"宽容待人"，这种精神现在看来特别有用。等房企不再是靠借高杠杆过日子的时候，通过真本事赚的钱才会被市场承认，那时候中国的房地产才算是真正迎来了好日子。