围绕如何更好起到资本市场功能、以金融资源服务实体经济创新发展，全国政协委员、上海证券交易所总经理蔡建春3月7日全国政协经济界别小组会议上表示，上交所将继续支持科技创新类、转型升级类企业通过资本市场实现融资发展与并购整合，特别是在科创板推动关键核心技术领域的科技型企业实现常态化上市、融资和并购，持续提升服务新质生产力的有效性。 问题：创新与转型需要更顺畅的资本循环 当前我国经济处于结构优化与动能转换的关键阶段。科技创新企业研发投入大、周期长、风险高，传统行业转型升级也面临技术改造、产业整合与扩张的资金需求。同时，私募股权和创业投资更关注退出渠道是否多元、稳定、可预期，这直接影响其对科技创新的资金供给能力。如何通过制度安排提升直接融资比重、强化股权融资功能、畅通并购重组链条，成为提升资本市场服务实体经济的重要课题。 原因：政策从"稳预期"转向"强制度"，并购与退出成为关键 政府工作报告对资本市场作出明确部署：深化资本市场投融资综合改革，健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资和股权融资比重。蔡建春认为，这表明了资本市场工作重点的转变，即从阶段性"稳市场"向更加注重"制度赋能"转变，通过稳定透明可预期的制度供给，推动投融资两端协调发展。 在谈及拓展私募股权和创投基金退出渠道时，蔡建春提出，不能仅从首次公开发行上市（IPO）单一角度考虑，更要把并购重组等市场化退出方式纳入系统设计。成熟资本市场往往依托多层次市场体系与活跃的并购生态，形成科技成果转化、产业整合升级与资本良性循环的闭环。对我国而言，完善并购重组的制度供给与市场机制，既能提高资源配置效率，也有助于降低创新链条对单一退出路径的依赖。 影响：市场韧性增强，改革与科技创新推动价值重估 蔡建春表示，经济社会发展的良好态势是资本市场回稳回暖的重要支撑。随着宏观政策协同发力、改革举措持续落地，市场信心与交易活跃度提升，资本市场的价格发现与资源配置功能进一步显现。上证综指在2025年突破并站稳4000点以来的表现，成为观察经济韧性与社会信心的重要窗口。 过去一年的政策"组合拳"稳住了经济基本盘，我国在推进高质量发展的同时也为世界经济注入确定性。这些因素在资本市场上得到直观反映。尽管A股一度受到外部冲击，市场的韧性与吸引力仍在增强：一上，改革持续推进带来更稳定的制度预期与回报逻辑；另一方面，科技创新加速催生新增长叙事，推动有关领域价值重估。上证综指及相关板块多次走出相对独立的行情，显示内生增长动力增强。 对策：以"三常态"完善科创板生态，以多元退出畅通创投循环 围绕下一步工作重点，蔡建春表示，上交所将更好发挥科创板服务"硬科技"的制度优势，在关键核心技术领域持续提升包容性与适配性，推动符合条件的科技型企业实现常态化上市、融资和并购。业内人士认为，这个导向有助于形成更加稳定的市场预期，增强企业在研发攻关、产业化扩张、跨周期经营中的资本保障能力。 同时，拓展多元化退出渠道将成为完善投融资生态的重要抓手。通过优化并购重组机制、提升交易效率、强化信息披露与投资者保护，推动市场化并购在产业整合、技术并购、链主企业培育各上发挥更大作用，有利于提高资本配置效率，促进优质资产加速集聚；也有助于创投基金不同阶段实现更灵活退出，增强对早期科技项目的支持能力，形成"耐心资本—长期回报"的良性循环。 前景：制度供给持续加强，资本市场服务新质生产力空间广阔 展望未来，随着投融资综合改革深化推进，中长期资金入市机制逐步健全，投资者保护制度健全，市场的稳定作用有望进一步增强。在此基础上，科创企业的直接融资便利度、并购整合效率以及创投退出的可预期性将持续提升，资本市场支持科技创新和产业升级的链条将更加顺畅。 蔡建春表示，只要坚持把发展立足点放在自身，集中精力办好自己的事，就能在复杂环境中增强确定性、把握主动权。业内分析认为，随着制度型开放开展与改革红利持续释放，资本市场有望在培育新动能、优化产业结构、提升国际竞争力上发挥更为突出作用。
蔡建春的表述深刻揭示了资本市场改革的内在逻辑。资本市场不仅是经济晴雨表，更是经济发展的重要引擎。通过深化投融资综合改革、优化融资并购机制、拓展多元退出渠道，资本市场正在更好地服务实体经济、支持科技创新。这种从"稳"到"赋能"的转变，说明了我国资本市场建设的成熟理性。随着改革的推进，资本市场将在推动经济高质量发展中起到更加重要作用。