资本市场日益关注险企盈利质量和投资韧性的背景下，中国平安2025年业绩呈现新特点；虽然公司营运利润和扣非归母净利润均实现增长，但归母净利润增速在同业中并非最高，这引发了市场对其投资收益确认方式和利润计算差异的关注。对此，管理层在业绩会上回应，评估利润表现需综合考虑会计处理和一次性因素，仅看归母净利润难以全面反映权益投资的实际贡献。 原因分析： 公司副总经理兼首席财务官付欣解释，影响归母净利润增速的主要因素包括：一是部分子公司及业务的一次性调整对当期利润造成暂时性影响；二是权益资产的会计分类差异。据悉，中国平安约57%的股票投资归类为FVTOCI（以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产），其公允价值变动不计入当期损益，而是直接增加净资产。目前公司股票投资浮盈超过900亿元，虽未体现在利润表中，但提升了净资产规模。这种会计处理方式更符合长期持有的投资策略，也有助于平滑利润波动。 业绩亮点： 2025年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1344.15亿元，同比增长10.3%；扣非归母净利润1437.73亿元，增长22.5%。综合投资收益率达6.3%，创近五年新高。管理层指出，FVTOCI类高股息权益资产具有稳定收益特征，虽然浮盈不体现在当期利润中，但能增强资本实力，为分红提供支撑。公司全年每股分红2.7元（含中期分红），同比增长5.9%。 寿险业务上，新业务价值增长近30%，已连续三年保持快速增长。有一点是，此增长来自渠道结构优化：非个险代理人渠道贡献占比提升至三分之一以上，银保与社区金融渠道增速显著。业内人士认为，渠道多元化有助于险企更好地覆盖不同客群，提升业务稳定性。 战略布局： 面对市场波动，公司联席首席执行官郭晓涛表示，投资策略将聚焦相对确定的收益来源，包括基础设施、医疗健康养老、高股息资产等。黄金投资将继续作为资产配置的一部分。经营层面，公司持续推进渠道改革，在巩固个险渠道的同时，提升银保、社区金融等渠道的效率和服务能力。产险业务综合成本率优化，新能源车险已实现盈利。 行业展望： 业内分析认为，未来险企竞争将围绕投资与负债两端的协同展开。一上需要管理好利率变化和权益市场波动对投资的影响，另一方面要通过产品和渠道创新提升业务价值。中国平安FVTOCI资产配置和渠道改革上的实践，说明了其注重长期价值的发展思路。随着养老金融、健康管理等服务的完善，公司服务客户全生命周期的能力将成为持续增长的关键。
中国平安的业绩报告既展现了大型金融集团的经营实力，也反映了保险行业转型的积极进展。在经济环境复杂的背景下，如何平衡短期业绩与长期发展、管控风险并把握机遇，将持续考验企业的经营智慧。中国平安的探索实践，或将为行业高质量发展提供有益参考。