为啥中石化的利润一下子掉了一半？听起来这个以前利润丰厚的行业现在竟然亏损了40%，买瓶水都比卖石油挣钱。苏伊士运河堵船、“北溪”管道泄漏，这些事件只要一出动静，全球市场就开始紧张。最近，霍尔木兹海峡又出了事，大家都怕油价飙升。不过，这次油价上涨并没有缓解石油巨头们面临的困境。中石化公布的2025年上半年业绩报告显示，他们预计能赚201亿到216亿元，跟去年上半年的357.03亿元相比，少了近一半。为啥这样呢？ 过去几年，国际油价在供求关系失衡中一直挣扎。今年上半年，WTI平均价格比去年降了14.33%，布伦特均价也下跌了15.11%，直接压缩了产业链上游的利润空间。加上国内炼油总产能已经逼近10亿吨的红线，市场竞争变得非常激烈。炼油环节的单桶利润从去年的7.1美元降到了6.2美元，仅仅这一项就减少了板块利润大约45亿元。另外，新能源汽车越来越多，改变了人们对能源消费的方式。数据显示，国内成品油销售总量降到了87.05百万吨——当电动车越来越多的时候，油箱里的需求就被电池替代了。 不仅是中石化面临这种情况。2024年六大国际油气巨头的利润也都下降了：埃克森美孚降了6.5%，壳牌降了16%，BP更厉害，直接跌了61%。如果国际油价继续低走下去，新能源汽车替代速度加快的话，传统油品市场的前景就更不确定了。 人们通常觉得卖石油是个暴利行业。其实不然，卖水确实比卖油更赚钱。比较一下各行各业的毛利率就知道了：食品饮料行业有些公司毛利率常年保持高位。而石油贸易和炼制业务的毛利率只有个位数区间，远低于大家的预期。 石油行业之所以这样是因为它是个资本高度密集型产业。从勘探到开采再到炼化项目建设、投产，整个过程需要投入巨额资金，且投资回收周期非常长。比如中石化现在资产总额达2.08万亿元，负债总额1.11万亿元。资产负债率53.17%。 因为它是国民经济的基础能源和工业原料，所以它的价格波动会影响整个经济体系的运行成本。油价并不是由企业自己说了算的。虽然中石化营业收入数字大，但扣除成本和各项开支后，利润其实很小。维持稳定运营、保障能源供应对他们来说比追求高利润率更重要。 就算是巴菲特也投资过西方石油公司。去年第四季度西方石油亏损了2.97亿美元，市场上有人说他看错了形势。不过这也说明在能源转型的关键时刻就连最精明的资本也很难预测周期拐点。 霍尔木兹海峡的冲突确实能让短期油价上涨。2月底冲突爆发后WTI与布伦特期货价格分别上涨11.4%和12.3%。但看长远的话供需基本面正在发生变化：2025年全球每天有172万桶石油过剩量同比激增524%；2026年高盛预计过剩量会扩大到200万桶IEA警告可能接近400万桶；还有新能源发展带来的变化——交通和发电领域对石油需求最早可能在2027年达峰中国也因为电动汽车普及而降低了对石油需求预期。 就像柯达倒闭不是因为胶卷不好而是因为大家不再需要胶卷一样，未来石油行业也要在历史的十字路口做出选择。