泡泡玛特近期经历了一次令人震惊的股价暴跌。尽管公司发布了一份出色的2025年财报，营收飙升180%，净利润暴涨300%，毛利率更是高达72.1%，给消费者带来丰厚回报，但股价却连续两日大幅下挫。3月25日，泡泡玛特公布财报显示，全年营收达到了371.2亿元，同比激增184.7%；净利润更是飙升至127.8亿元，同比猛增308.8%。海外市场收入也突破了160亿，超级IP LABUBU年销售额更是超过百亿。然而，这些优秀的业绩并没有让资本市场感到满意。昨天，泡泡玛特股价暴跌22.51%，收报168.3港元/股，单日市值蒸发超656亿港元。今天（3月26日），股价继续下跌，收于150.7港元/股，不足两日市值蒸发约900亿元，与去年8月的历史高点相比已经腰斩。 为了稳定市场信心，泡泡玛特紧急公告将回购约6亿港元股票。根据公告显示，公司于3月26日回购394万股股份，回购价格区间为148.4港元-157.8港元。 为何这份优异的业绩报告会导致股价闪崩？市场对此反应强烈是由于三重预期差造成的。首先是营收略低于机构预期的380亿元；其次是管理层明确表示2026年的增长目标不低于20%，与2025年近185%的增速形成明显落差；还有派息相对谨慎，中期未分红也进一步削弱了资金偏好。这种突然降速让资本市场完成了估值杀跌。 业内人士指出，这次暴跌反映出市场对泡泡玛特长期增长可持续性的担忧。核心问题在于对单一IP LABUBU依赖过重以及新爆款接力不足的风险凸显。如果LABUBU热度回落，泡泡玛特的业绩将受到直接冲击。 数据显示：营收371.2亿元、净利润127.8亿元、海外市场收入160亿、超级IP LABUBU年销破百亿、派息相对谨慎、中期未分红、回购6亿港元股票、暴跌22.51%、收盘股价再跌10.46%、市值蒸发900亿元、股价腰斩、今年目标不低于20%、与去年增速形成断崖式落差。