问题：国内高位僵持、海外强势上行，原生钨与废钨走势分化 近期国内钨价维持高位运行；市场数据显示，3月23日主流65%黑钨精矿报价约102.2万至102.4万元/标吨，成交均价约102.3万元/标吨，较前一交易日持平；白钨精矿、仲钨酸铵、钨铁、钨粉等主要产品亦以稳定为主。同时，企业发布的长单价格对市场形成“基准线”，例如部分机构公布的3月下半月长单指导价中，55%黑钨精矿约102万元/吨、零级仲钨酸铵约150万元/吨，强化了市场对高位价格的预期。 与国内“高位横盘”不同，国际市场报价仍显坚挺。欧洲、美国等地仲钨酸铵、钨铁等产品折算人民币后整体高于国内同类报价——部分品种出现稳中走强态势——显示海外买盘韧性仍在。 值得关注的是，同属钨资源体系，原生料与再生料表现不一：原生钨产品价格相对稳定，而废钨回收端出现回调，部分合金类废钨料报价出现每公斤20元以上下跌，个别地区废钨钻头跌幅更为明显，短期波动加剧。 原因：供给收缩托底与新需求扩张并存，叠加定价机制与资金行为扰动 从供给端看，国内钨资源开采长期执行总量控制，叠加环保、安全生产监管趋严，部分小规模或不规范产能受到约束，矿端与精矿现货供应保持偏紧格局。在资源约束与成本支撑下，持货方惜售情绪较强，推动价格底部支撑稳固。 从需求端看，传统硬质合金、机械加工等领域需求随复工复产逐步恢复，但在高价背景下下游普遍更强调库存安全与成本控制，采购策略趋于“按需补货”，导致成交节奏放缓。与此同时，新兴增量需求对钨价形成更强支撑：其一，光伏行业对细线化切割需求提升，钨丝金刚线渗透率提高带动钨材用量增长；其二，军工及高端合金领域对高性能钨合金需求相对刚性，价格敏感度低；其三，半导体与高端装备制造对高纯钨材需求稳定，为价格提供中长期“底盘”。 国内价格“走不动”、海外报价更强，还与市场结构和定价传导有关。国内在长单指引与现货偏紧的双重作用下，买卖双方对价格的可接受区间趋于一致，交易更多在小批量刚需中完成；海外则受补库周期、供应链安全考量及部分地区资源依赖度较高等影响，溢价更为明显。 废钨回调则更多反映短期资金与流动性冲击。高位阶段部分贸易商倾向于加快变现，短时集中出货增加了市场供给；回收端为控制风险采取压价或观望策略，供需心理错配导致价格阶段性下探。这种波动更像是“情绪与资金驱动”的修正，并不必然改变再生资源的长期价值。 影响：上游利润改善与中下游成本压力并存，产业链分化加速 高钨价对产业链的传导呈现明显分层。上游拥有矿山或资源保障能力的企业盈利弹性更大，议价能力增强；冶炼及深加工环节在长单与现货之间需要更精细的原料结构管理，以降低成本波动；硬质合金、钨材加工、光伏线材等下游企业则面临原材料占比上升、订单定价传导不畅等压力，部分企业可能通过缩短订单周期、提高产品附加值或优化配方来对冲风险。 再生资源端短期回调，可能使回收体系利润被压缩，影响回收商囤货与周转节奏。但从资源战略角度看，再生钨具有“城市矿山”属性，在资源约束强化背景下，回收利用的重要性将深入上升。 对策：强化资源保障与风险管理，推动产业协同与循环利用 业内人士建议，从企业经营层面看，一是优化采购与库存策略，通过长单锁价、分批采购、与核心供应商建立稳定合作等方式平滑成本；二是提升产品附加值和技术壁垒，增强将原料涨价向终端传导的能力；三是加强资金管理与价格风险控制，避免在高位阶段被动追涨或集中抛售引发经营波动。 从行业与政策协同角度看，可完善再生钨回收标准与渠道建设，推动回收、分选、再冶炼的规范化与规模化，提高再生资源对供给的补充能力；同时，引导上下游信息透明与合理定价，减少非理性波动对实体制造环节的冲击。 前景：高位运行或延续，短期波动加大，中长期关注供需再平衡 综合判断，在资源供给约束未明显放松、海外溢价仍存、新兴需求持续释放的背景下，钨价大概率维持高位区间运行，但在下游承受能力与资金行为影响下，短期波动可能加大。废钨价格虽出现回调，但若原生料保持坚挺、回收体系逐步恢复流动性，再生料存在修复空间。后续需重点关注矿端产量兑现、海外补库节奏、下游订单传导情况以及再生资源供给恢复速度，这些因素将共同决定价格中枢与波动幅度。
钨价波动反映了新兴产业与传统制造业在成本与需求上的再平衡。在双碳目标与安全需求的共同驱动下，如何提升钨资源保障的弹性，兼顾短期市场波动与长期资源安排，将成为行业需要持续回答的问题。“金属之王”的价值重估，正在产业链各环节的调整中逐步呈现。