美光科技这次财务报表显示了巨大的增长，营收接近两倍，毛利率翻番！不过，投资者却因巨额的资本支出计划感到不安。财报发布的是2026财年第二财季的数据，也就是到了2月26日。营收猛增到238.6亿美元，比去年同期的80.5亿美元高出了196%，远超过市场预期的200.7亿美元。GAAP净利润也攀升至137.9亿美元，比去年同期的15.8亿美元高出很多。非GAAP调整后的每股收益是12.20美元，超越了市场预期的9.31美元。同时，毛利率从去年的36.8%猛增到74.4%，几乎翻了一倍。CEO桑杰·梅赫罗特拉表示，这个季度的业绩非常好，自由现金流、营收、毛利率和每股收益都创下了历史记录。他还强调了AI时代内存的重要性，“内存已经成为客户的战略性资产”，公司正在加大对全球制造布局的投资来支持需求增长。梅赫罗特拉还宣布把季度股息提高30%，这也给股东带来了信心。 第二财季美光科技主要有两个业务：云存储和移动客户端。云存储收入增长超过160%，达到77.5亿美元；移动和客户端业务收入更是从去年同期的22.4亿美元跃升至77.1亿美元。他表示，无论是AI服务器还是传统服务器都面临着DRAM和NAND供应不足的问题，“存储芯片行业正处于供应短缺状态”，这种情况会一直持续到2026年以后，“为产品定价提供了坚实支撑”。 为了应对需求激增和竞争压力，美光科技计划在2026财年把资本支出增加到250亿美元以上。他们还打算在美国爱达荷州和纽约州建两座巨型工厂来提高产能。梅赫罗特拉透露，爱达荷州工厂预计将于2027年中期开始投产，“纽约州的新工厂于今年1月开始动工”。 市场对美光科技的看法不一：有些投资者担心资本支出太高导致回报时间长；有些则看好公司在AI时代中的角色。投资机构Creative Strategies的CEO Ben Bajarin认为这个投资是合理的；“基于需求形势”，他们需要继续投入以满足产能需求。Gabelli Funds的投资组合经理Hendi Susanto则表示最大的风险是投资者预期过高。 这次财报发布后股价小幅上涨0.01%收于每股461.73美元，“总市值5196.8亿美元”，不过随后股价短暂上涨后走低，一度跌超5%。今年以来股价已经涨超60%，不过投资者仍持观望态度。因为存储价格上涨具有周期性特征，“大家关注供应商能否在这次热潮结束前实现投资回报”。 总之，“美光是AI领域最大的受益者和推动者之一”，“用于英伟达最新计算平台Vera Rubin的HBM4内存已在本财年第一财季开始量产”，“下一代HBM4e产品的出货量有望从2027年开始大幅增长”。而英伟达方面表示公司计划在2028年推出的下一代Feynman GPU中采用定制化HBM。 但是投资者也要注意风险：“从财报发布前的股价走势来看”，投资者预期可能过高。“然而美光科技第三财季的业绩指引非常强劲”，远超包括分析师在内的预期。 总之，“美国存储芯片巨头美光科技交出了一份远超预期的财报”，但同样飙升的资本支出计划令投资者感到不安。大家要仔细分析这个现象背后的原因以及可能带来的风险与机遇。