最近铝价有点复杂，主要因为两个原因。一边是地缘政治升温，另一边需求却在降温。怎么让铝价在这种夹缝中生存呢？这次中东那边闹得挺凶的，以色列打了伊朗，南帕尔斯天然气田也被导弹击中，阿萨卢耶炼油厂还爆炸了。市场一下子就恐慌了，全球金属市场也跟着遭殃，铝、铜、锌都集体跳水，投资人吓得赶紧撤资。 国内这边情况稍微好点，虽然天气暖和了工地开工了，汽车空调什么的订单也起来了，加工厂开工率也涨了不少。可是成本这边跌得太厉害了，外盘暴跌加上人民币升值，沪铝主力连续三天跌了近百元。下游工厂也挺无奈的，“边跌边买”，库存补充的节奏也被价格给提前了。 供需这方面也有变化，产量端稳中有增。云南那边复产进度没预期的那么快，但国内电解铝产能还是连续两周在爬坡。库存方面也是个问题，社会库存还在累积，不过速度变慢了。宏观层面衰退预期升温了，对铝消费影响最大的地产和汽车板块投资增速都放缓了。 对后市我觉得调整还没完事，但下跌空间可能有限。这次冲突短期内可能还会干扰市场情绪，但市场逻辑已经悄悄从供应转向了需求疲软。预计铝价要进入震荡调整通道了。底部支撑主要是低库存和供应端的问题，顶部压力来自宏观衰退预期。短期操作建议快进快出、逢高做空；中长期来看如果地缘风险缓和点、国内需求变好点，说不定四月份能把铝价推回23000元/吨以上去呢。