证券行业近期出现“业绩暖、股价冷”的现象。根据最新披露数据，国联民生证券预计2025年实现归母净利润20.08亿元，同比增长406%；中信证券同期净利润突破300亿元；西南证券等中型券商也录得40%以上的利润增长。业绩回升主要来自证券投资业务改善、财富管理需求回暖，以及部分机构通过并购重组带来的规模效应。
业绩与股价的背离并非偶然，反映出市场对券商行业的预期正在调整；行业从周期性修复走向更可持续的增长，过程中既有前期预期透支后的再定价，也有对估值与盈利质量的重新衡量。对投资者而言，业绩增长能否延续、商业模式能否改进、市场流动性如何变化，将共同影响券商股的后续表现。因此，回到基本面、跟踪关键高频指标并及时校准预期，更有助于应对市场变化。