中东那边的情况没怎么影响制冷剂行业的大趋势。智通财经APP有说过国金证券的报告，其实短期内的冲突和霍尔木兹海峡的问题确实给制冷剂还有下游空调的出口带来了一些麻烦，但运输一恢复，这些影响就能补回来。而且现在油价高了，说不定还能让国内新能源车的比例更高一点，车用的R134a需求也会跟着涨。国金证券觉得，制冷剂的长期逻辑还是没变。咱们来看看他们的主要看法。 制冷剂的供应格局就像是长期价格上涨的核心支撑。这种产品因为供给侧限制很严，是少数能长期保持高盈利的。三代制冷剂已经过了2020到2022年的那段白热化竞争期了，现在都得管着生产。你看这几条：以前没配额的企业现在买不到配额（除非花大价钱买或者并购），现在有配额的企业也不敢随便扩产能；行业集中度特别高，只剩几家大厂能生产；这两年产业链理顺后，定价模式全变了。 另外一个原因是现在的三代制冷剂还没有经济实惠或者成熟的替代品。到了2026年还是第二组发展中国家氢氟碳化物配额基准期的最后一年，后面会有更多国家管起来。不管是全球还是国内，生产端的限制还是有的。 2月底的时候行业迎来了涨价潮。R134a涨了1000元，R32涨了500元，R125也涨了1000元，R410还涨了500元。现在国内需求旺季马上要到了。 短期里空调出口和制冷剂出口确实受到了点中东局势的影响。但咱们得看数据：2025年中国往中东卖的R22占出口总量9%，R32是2%，R134a是14%，R125/143a是11%，R410是10%。因为冲突和运输受限，出口那边都在推迟发货。 空调这边也是一样：2025年中国卖到中东的家用空调有1700多万台，占总量20.8%。其中受战争影响最严重的地方卖了836万台，占总量10.2%。受局势影响排单有点下降。 不过这都是阶段性的限制罢了。一旦海峡那边通了货和运输放开了，中东那边的库存消化得差不多了，需求肯定会上来。 风险提示里得注意高油价可能会压制需求，还有消费政策可能会波动什么的。