从上市公司的2025年业绩预告来看，丽人丽妆（SH）今年又一次让投资者失望了，预计亏损额在6320万元到7900万元之间，比去年同期亏得还多。这就使得这家公司连续第二年业绩承压，回顾2024年，他们的营收已经下滑了37.44%。这种状况说白了就是转型太难。 其实造成亏损的主要原因是他们在孵化自有品牌上投入太大。比如玉容初和美壹堂这两个牌子，虽然研发和市场推广费都花了不少，但就是没形成规模效应，做的都是赔本生意。公司也承认，短期内这些新品牌还撑不起利润大头。不过，光怪投钱肯定是不够全面的。外部环境也不好看：美妆市场竞争白热化，传统平台流量变少了，抖音直播这些新路子抢了不少生意。 内部方面的问题也很明显。丽人丽妆过去太依赖代理少数几个大品牌，在平台和渠道上也比较单一。当年靠轻资产代运营起家的他们，在2019年到2021年间赚到了40亿元的规模。但现在电商生态变了，模式瓶颈显现：品牌授权不稳定了，平台规则变严了，同行压价让利润变薄了。 为了突破天花板，丽人丽妆决定在2023年搞自有品牌。今年一季度虽然自有品牌收入翻了一番，但盘子还是太小了，估计占总收入不到10%。这种高投入慢回报的局面很容易让人陷入“增收不增利”的怪圈。在这个成熟市场里培养一个新品牌太难了，从研发到测试再到市场教育都需要大把钱投进去。 2024年的年报里公司虽然对前景还抱着一丝希望，觉得流量会回暖、新兴渠道会增长，但这次的预告还是让人看到了转型有多难。不管怎么说吧，从靠平台吃饭到自己做品牌这一步确实很难走。如何在短期压力和长期投入之间找平衡、在红海里闯出差异化的路来，这是摆在他们面前的大问题。只有不断创新产品、优化渠道布局和提升运营效率，才能在市场的变化中站稳脚跟。