自从美国财政赤字在2020年疫情危机时曾飙升至最高水平，美国的经济危机就埋下了伏笔。CBO的最新报告揭示，赤字预计到2036年可能会突破3万亿美元，累计到那时的总赤字或将达到23万亿美元。面对这样的局面，美国财政部的支出结构和利息负担成为了赤字居高不下的主要原因。在支出方面，光是老年人项目就占到了GDP的9.4%，医疗通胀以及人寿命延长的趋势更是让这一比例不断攀升。利息支出也将从2026年的1.04万亿猛涨到2036年的2.14万亿，这种增长速度意味着美国未来可能连偿还利息的能力都不复存在。为了填补这个巨大的资金缺口，特朗普政府只能通过加征关税来勉强维持收入平衡。但这种做法最终还是会由美国老百姓和企业来买单，进一步加重了通胀压力。 就在中国休假的这段时间里，美国财政部公布了2025年12月的国际资本流动报告。数据显示多个国家在这个月都纷纷减持了美债。其中中国央行持续卖出了4亿美元美债，持仓规模降到了6835亿美元，创下了自2008年次贷危机以来的新低。不仅如此，日本也在当月卖出了172亿美元美债，英国更是一次性减持了230亿美元。除了这些主要债主外，挪威、法国、德国、加拿大和印度等14个国家和地区也都选择了抛售美国国债。这种大规模的集体转向显然不是巧合，而是基于对国际金融秩序和经济格局的理性判断。 中国的减持动作尤为引人注目。从2025年全年来看，中国总共抛售了755亿美元美债，平均每个月卖出的额度接近63亿美元。而曾经的传统盟友日本和英国也一改连续增持的态势转而选择抛售。这股抛售潮背后反映出的是市场对美国财政政策可持续性的担忧。因为美国政府近年来频繁将美元武器化进行制裁和冻结资产的行为严重损害了美债的安全形象。丹麦养老基金甚至因与格陵兰岛相关的事情决定清仓所有美债资产。在这种背景下，“去美元化”已经不仅仅是一个概念了。中国不仅在卖出美债，还在大量买入黄金储备来进行资产配置多元化。国际货币基金组织的数据显示美元在全球外汇储备中的占比已经跌破60%，创下了几十年新低。 这种局面意味着全球投资者已经在用实际行动表达对美元资产的不信任感。“减持潮”可能只是这场货币体系变革的一个开端而已。