眼看着日本东京的物价总算跌破2%了，这还是整整15个月以来的头一回。不过，这事儿虽然让大家有点意外，可分析人士心里其实早有底，觉得这降温顶多算是暂时的波动，根本挡不住日本央行进一步收紧钱袋子的大方向。 日本那边的统计部门刚放出数儿，说2月东京地区除掉生鲜食品的物价指数（CPI）才涨了1.8%，比上个月那2.0%的涨幅低多了。这就意味着从2024年10月开始算起，这次算是第一次踩到了央行定下的2%那条红线底下。这回落主要得归功于政府刚出台的那个生活补贴政策，把能源价格给砸下来了9.2%，拉低了整体的CPI。 但也有不少经济学家说了，你要是把能源这块儿的因素给去掉看，下面藏着的通胀压力其实还是挺稳的。特别是跟工资涨不涨息息相关的服务价格，现在还在往上窜。所以这回的数据报出来，压根儿没改变市场对日本央行下一步怎么走的看法。看现在的市场预期，说日本央行到4月份加息的概率已经快摸到60%了，这还是根据那个叫Capital Economics的研究机构说的。 再看看同一天发出来的其他经济指标，零售和生产的数据也都很给力，进一步给加息的路子提供了支持。这次东京CPI降下来，既不是因为大家买东西没力气了，也不是通胀的势头彻底变了样子，纯粹是因为政府的补贴政策把价格压住了。数据显示，2月份能源价格同比掉了9.2%，这就是把整体CPI拉低的大头。反倒是把生鲜食品和能源都去掉之后的核心通胀指标倒是涨了，从1月的2.0%涨到了2月的2.5%，说明潜在的涨价压力根本没消失。 第一生命经济研究所的一位叫Takuya Hoshino的经济学家把这次东京的数据说成是"整体稳健"，他还特意提到了服务业价格同比涨了1.5%，比上个月稍微高那么一点。服务业的价格涨得好不好，跟工资涨不涨关系特别大，这也是央行判断通胀能不能持续的一个重要依据。Hoshino直言，哪怕去掉生鲜食品之后的CPI还是在放缓，"这结果也不太可能拦住日本央行再加息"。 大伙儿普遍觉得，日本央行这次没让那个降温的数据打乱正常化的进程。Capital Economics的一位叫Marcel Thieliant的经济学家就说了，看今天这些指标放在一块儿看，"表明日本央行不会等太久就会再次加息"。央行早在去年12月就把利率调到了0.75%，之后一直都是小心翼翼又积极地想再加一点。现在交易员和官员们正盯着首相高市早苗打算推行的消费税削减措施呢，琢磨着这玩意儿对未来的价格走势会有啥影响。 同一天公布的消费和生产数据也显示出好兆头，消费那头挺稳当的，生产那头也有点回暖的意思。1月的零售销售同比涨了1.8%，说明大家的消费劲头没减。工业产出环比上升了2.2%，比12月那0.1%的降幅可是强多了，主要是因为农历新年之前大家都忙着提前备货。 不过短期的回暖也不能让人太放松警惕。今天的数据还显示，未来几个月工厂活动估计又得走下坡路了。要是制造业一直这么萎靡不振拖了整个经济增长的后腿，那在某种程度上也会削弱加息的理由。在外面的国际环境上，日本制造业也正面临着两个方向的压力，让经济前景变得更不确定了。 虽说美国最高法院刚把那个所谓的对等关税措施给推翻了，但日本官员还是警告说，针对汽车行业的关税还在那儿拖着相关产业后腿呢。他们表示会继续盯着特朗普政府新关税政策的实际效果看。制定政策的人认为虽然贸易政策刮来一阵逆风，但日本企业部门总体上还是挺有韧性的。