这家叫阳光诺和的公司最近又跟江苏朗研生命科技控股有限公司在股权买卖上“掰了”，这事儿也引起了不少关注。原本他们打算通过发行股份和可转债来买对方100%的股权，再融点钱，结果把所有申请文件都撤回来了。其实这不是他们第一次想把朗研生命收归门下了，早在2022年10月他们就开始琢磨了。按照2023年5月披露的方案，当时定的价格是16.11亿元，还立下了“军令状”，要求对方在2023到2025年这三年把净利润做到3.78亿元以上。 可惜这事儿还没办成就在2023年8月黄了，公司当时说是市场环境变了。最让人揪心的是，前面那个业绩承诺跟后面的实际表现差得太远。公开数据显示，2023年、2024年还有2025年上半年，朗研生命赚到的钱只有3215.16万、5521.38万和4875.4万。就算这收购真成了，光靠这些数字根本没法完成当初的任务，这给后面再搞交易埋下了大大的隐患。 到了2025年4月，他们又想接着干了，这次价码定成了12亿元，买家换成了朗研生命的老板利虔以及所有股东。虽然钱少了一点，但这动静立马就被盯着的监管部门看到了。上海证券交易所专门在2025年11月28日发了问询函，让公司交代清楚这么久没动静期间标的公司主业咋变了、前一次的预算和现在的钱数差了多少、现在这次的预测是不是靠谱等等。 公司本来还想着延期回复呢，结果到了2026年1月27日，也就是最后期限的前一天董事会开了个会直接说不干了。理由还是老套的市场环境变了，并且说这事儿对公司经营没大影响。其实大家心里都明白核心问题在于这就是一笔关联交易。因为朗研生命的大股东利虔跟阳光诺和的老板是同一个人，这种“左手倒右手”的买卖本身就得更透明才说得过去。 虽然公司公告里一个劲儿说定价公平、公正、公开，还找了评估机构算过账，但大家还是不买账。一方面是朗研生命的生意越来越差：营业收入从2022年的6.17亿一路跌到2023年的4.63亿、2024年的4.15亿，到了2025年上半年只剩下2.31亿了。另一方面就是现在估值12亿虽然比之前少了4个多亿（16.11亿元），但跟同行比到底合不合理、怎么算的这些公司都没讲清楚。 之前没实现的业绩承诺更是让人怀疑标的到底有没有赚钱的本事。监管部门那通问询直接戳穿了前后两次预算和现实之间的矛盾，说明现在的监管特别怕利益输送和资产虚高这种风险。阳光诺和选在回函前退出是为了躲更深的麻烦？不过这也让争议没法完全平息。 这件事两度发起又两度终止，成了看A股市场上那种关起门来搞关联交易合不合理的典型例子。这也告诉咱们在注册制越来越严的情况下，光看手续合不合规不够用了，必须得看实质公不公平。 不管是上市公司还是别的资本参与者都得长点心：做关联交易必须经得起市场和监管的双重检验，不能搞那些说不通的定价方案才行。只有坚持市场化、法治化原则，把信息全亮出来、定价定得明明白白，才能真正保护好大家的钱袋子和上市公司的健康发展。