承泰科技打算在2024年通过港交所IPO，独家保荐人是国泰海通。这家被称为“毫米波雷达龙头”的企业是在2016年成立的，主要生产车载毫米波雷达。截至目前，它已经和20多家中国的领先OEM以及数家欧洲汽车品牌有了合作意向。根据灼识咨询的数据，在2024年按收益计算，承泰科技在中国车载前向毫米波雷达供应商里排名第一，市场份额是9.0%。公司毫米波雷达产品能支持从L0到L2级别的智驾功能。尽管在2022年至2025年期间（报告期），公司的收益从1.57亿元涨到了11.22亿元，亏损额也从9659.8万元缩窄到582.2万元，不过它的毛利率却大幅波动下降了16个百分点，从31.1%跌到了15.1%。报告期内，公司亏损最多的年份是2025年上半年，亏了1443.1万元。虽然下半年扭亏为盈赚了860.9万元，但这主要是因为毛利率下滑带来的负面影响。 这次毛利率下降主要是因为前向毫米波雷达和角毫米波雷达的平均售价都在大幅跳水。贡献2024年66.6%收益的前向毫米波雷达平均售价从248元降到了118元，毛利率从40.3%掉到了12.1%。角毫米波雷达的平均售价也从150元降到了108元。承泰科技解释说这是策略性定价调整导致的结果。为了让智驾车辆多装毫米波雷达，他们不得不采用更具竞争力的价格策略，把核心产品的定价降得更低。在2025年这个关键节点上，公司把战略重心放到了中低端车型上。 值得注意的是，承泰科技96%的收益都来自单一客户。在报告期内各期，客户A的贡献额分别为1.43亿元、3.26亿元和10.82亿元，分别占总收益的91.3%、93.6%和96.4%。各大客户的占比更是高达96.4%、98.3%和99.4%。公司与客户A的合作不仅是商业往来，还取决于能不能提供符合其智驾战略的解决方案。不过谁也无法保证客户A以后还会继续用公司的雷达产品。 除了大客户依赖风险高企外，原材料供应也是个大问题。公司需要依赖第三方供应商提供集成电路、PCB还有结构化组件等关键部件。报告期各期向最大供应商采购的金额占比分别是26.7%、48.2%和44.9%；向五大供应商的采购金额占比更是达到了74.8%、78.0%和76.5%。如果因为供应短缺或延迟导致原材料价格调整或者生产交付推迟，这对公司来说是不小的风险。