市场近期把目光都放到了那些产油国在打完仗后恢复生产的速度上。之前，伊朗跟以色列在那闹别扭，把霍尔木兹海峡给堵死了，搞得亚太那边能源紧缺，把布油价格顶到了119.5美元一桶。后来那几个七国集团说要放出来一些战略储备石油，规模大概在4亿桶左右，差不多够补霍尔木兹海峡封20天的缺口。特朗普又说要在合适的时候把中东的仗给劝停，这让大家觉得冲突不会再扩大了，于是地缘溢价就慢慢被压缩了。到现在Brent原油已经掉到83.66美元一桶了。 其实主要国家的石油储备都挺多的，还没到担心的地步（IEA规定得存够90天的量）。不过看今天早上美国和伊朗的表态，虽然好像缓和了一点，但大家还得保持警惕，得等到双方真把停火的具体条件谈好、把海峡管制给解除了、那些产油国的日产也恢复了才行。 回顾一下历史经验，产油国打完仗恢复生产的效率通常都挺快的。毕竟卖石油是他们的大笔财政收入嘛，加上海上油田或者页岩油这类储藏条件本来就好，开采生产也不用太复杂的设备去修。这次冲突里除了伊朗倒霉碰上了战火，其他在海峡里的产油国都没怎么受影响，减产停产主要是因为仓库装不下了。拿2019年沙特的Abqaiq和Khurais油田遇袭来说，也就是1-2周就修好了。所以等冲突彻底平息、海峡顺利通航后，物流肯定能回到正常状态。 现在的情况是因为海峡被封锁导致里面的库存太高装不下了，只好减产。伊拉克、卡塔尔、科威特还有阿联酋的石油公司都宣布了减产计划。海峡外面的需求国原料不够用也没办法，好多亚洲石化巨头都已经宣布不可抗力了。Argus的数据显示新加坡PCS、Aster、韩国YNCC还有印尼Chandra Asri这些厂子因为原料到不了位都开始降产或者停产了。 对于国内市场影响方面分两种情况： 第一种是冲突慢慢熄火。这个情况现在看挺有可能成真的。最近一周上游赚了不少钱下游就亏了点，要是溢价没了利润可能又流回下游去了。具体到品种上看：PX-PTA现在供需还行挺稳的；不过主要进口国韩国跟中东那边重整装置降负了；需求那边“金三银四”快到了估计会好点；远一点看上游没什么新投产的；下游聚酯新产能增速也就5%左右；BZ-EB现实供需在改善预期中性偏强；近端除了成本高点上游减产加上出口需求大是涨价的主要原因；远端纯苯和乙烯新投产的速度都比苯乙烯快；甲醇、乙二醇这次涨主要是因为那边产能占比高、国内进口依赖大；说白了就是地缘溢价；等平息了大家就不担心缺了；目前看甲醇乙二醇库存都挺高的、远端乙二醇投产多、甲醇还得跟炼化乙烯抢市场预期中性偏弱；所以整体还是PX-PTA最好、然后是BZ-EB、最后是MA-EG。 第二种是冲突僵持住或者更激烈了。如果霍尔木兹海峡一直堵着甚至打起来变成全面战争把中东的产油设施全毁了、一下子没了2000万桶/天的供给能力可能需要好几年才能修好。这样一来原料暴涨肯定会把需求给拉断、产业瘫痪甚至还会拖累经济发展。