一、问题：行业周期波动下，工程咨询企业如何稳住基本盘并培育新动能 城市轨道交通建设从“规模扩张”转向“提质增效”的背景下，传统设计咨询业务受到项目结构调整、招采方式变化以及成本约束趋严等因素影响。如何在不确定环境中保持经营韧性、拓展服务边界，并通过技术与资本手段形成可持续增长，成为行业普遍面临的现实问题。 二、原因：以核心工程能力为根基，以技术迭代与资本运作为支撑 地铁设计2025年年报显示，公司实现营业收入25.66亿元、归属于上市公司股东的净利润4.66亿元，加权平均净资产收益率16.25%，基本每股收益1.15元。在业绩保持稳定的同时，公司拟定每10股派发现金红利3.10元（含税）的分配方案，体现其在经营稳健与股东回报之间的平衡。 经营表现的支撑，一上来自城市轨道交通工程咨询主业的长期积累。报告期内，公司集中资源保障广州10条总体线路高质量开通，年度开通线路数量创成立以来新高，反映了其复杂系统工程组织、总体设计统筹和交付管理上的优势。 另一方面，公司市场拓展上加快“走出去”与多业务协同：首次直接承揽越南胡志明2号线总体总包设计项目，意味着境外业务由参与型向直接承接型推进；同时在城际铁路领域中标厦漳泉城际铁路R1线工程，继续覆盖轨道交通多层级网络需求。 三、影响：从“单一咨询”向“综合解决方案”演进，成长路径更清晰 年报显示，公司正推动业务形态从以设计为核心的工程咨询，延伸至“设计+技术平台+场景运营能力”的综合解决方案。 其一，新兴业务有望带来增量。公司围绕“轨道+低空”探索应用场景，自主开发的低空空域智能管控系统已在广州白云区部署，并在长沙、广州等地中标低空应用项目。随着低空经济涉及基础设施和治理体系加快推进，具备系统集成、数字化平台与工程落地能力的企业，可能获得更多机会。 其二，数智化转型带动效率提升与产品化落地。公司依托大模型构建“地铁智库”多模态知识引擎，对设计知识体系进行结构化重构，并在厦门、广州等地实现平台化、产品化应用。对工程咨询行业而言，数字化不仅用于提升效率，也可能推动标准化产品与可复制服务形成，从而增强跨区域拓展能力与客户黏性。 四、对策：并购补链强链，打通全过程工程咨询能力 报告期内，公司推进以发行股份购买资产方式收购广州地铁工程咨询有限公司并募集配套资金，目标是打通全过程工程咨询产业链、提升综合竞争力。该事项于2025年底获中国证监会同意注册批复，并完成标的资产过户及新增股份上市。 从行业角度看，全过程工程咨询正在成为基础设施建设管理的重要方向，业主更强调一体化交付、全生命周期成本控制与风险管理。通过并购整合补齐链条，有助于企业在项目获取、专业协同、资源统筹与服务延伸上形成更强的体系能力，也为后续绿色节能、运营维护、数字化平台服务等领域开展拓展提供组织基础。 公司治理与信息披露上也体现了规范运作：年内蝉联深交所信息披露A级评价，并获得上市公司金牛奖“金信披奖”，对资本市场沟通与融资支持能力形成加分。 五、前景：抓住现代化基础设施体系建设机遇，增长动力或更趋多元 面向未来，国家加快构建现代化基础设施体系，城市更新、公共交通一体化、城际与市域（郊）铁路建设、绿色低碳改造等需求仍将持续释放。此外，低空经济、智慧城市、数字孪生等新赛道也加快落地。 地铁设计提出以“设计+数智科技”为核心战略，坚持科技与资本双轮驱动，在做强传统业务的同时，加速培育低空经济、绿色节能等新增长点。结合年报披露的业务进展与并购整合路径，预计公司未来竞争力将更多体现在：以轨道交通工程能力稳住基本盘，以数字化平台提升交付效率与产品化能力，以全过程咨询补链增强项目承接深度，并以新场景业务拓展成长空间。 同时也需关注，新兴业务从中标到形成规模化业绩贡献仍需时间，跨区域、跨领域拓展对人才、合规与交付管理提出更高要求。能否在标准化产品建设、数据治理、安全合规及多专业协同上建立稳定机制，将影响新动能释放的速度与质量。
在市场波动与结构调整并存的环境中，地铁设计通过稳健经营与前瞻布局，保持了业绩稳定，并推动全产业链整合与新业务探索。其路径为工程咨询企业在存量竞争中拓边界、在技术变革中提效率提供了参考。随着现代化基础设施体系建设持续推进，公司有望在传统业务夯实与新动能培育并行中，更实现更高质量的发展。