如今婴童食品这个行业又火了，“爷爷的农场”这次把上市申请递给了香港交易所，想在港股主板敲钟。这家公司是2015年成立的，主要卖两种东西：给6个月到6岁的小孩吃的零辅食，还有普通家庭吃的食品。前者在营收里占了大头，超过80%。财务数据看，2023年到2025年这三年前三季度的营收分别是6.22亿元、8.75亿元和7.80亿元。对应的净利润也是逐年攀升，分别是0.75亿元、1.03亿元和0.87亿元，钱袋子还是挺鼓的。 有个第三方机构查了一下，“爷爷的农场”在2024年这行的货卖了15亿元左右，占了3.3%的市场份额，仅次于排在第一的英氏控股。现在排名第一的英氏也去北交所申请上市了，这竞争是越来越热闹。不过大家对这个品牌有点看法，虽然宣传上很亲切，老是说“天然”、“有机”，但生产全靠别人代工。招股书里说了，所有的产品都是找外面的工厂OEM做的，自己没设厂子。原料是在全球搜罗的，东北大米、广西水牛奶、法国核桃油这些都有，然后拿给国内的合作方去加工。 这种轻资产模式在别的行业可能没啥大问题，但在婴幼儿食品这种特殊东西里，风险还是挺多的。小孩儿对吃的安全性、成分和味道要求很高，如果厂家对生产把控不住，质量就容易出问题。以前就有过几次被监管部门盯着的事儿。招股书里也承认了，因为生产交给别人管，万一质量不行了，对品牌名声和赚钱肯定有影响。 另外一个麻烦就是市场不太好做了。国内的出生率一直在调，这行的整体增速都变慢了。“爷爷的农场”也没例外，营收增速从32.9%掉到了10.9%，整体增速也从40.6%回落到23.2%。为了活下去，企业得想清楚以后怎么走。还有消费者也不傻，代工出来的东西能不能溢价大家心里都有本账。有网友在网上吐槽说，这个牌子有些产品跟代工厂自家的东西长得太像了，但卖得却贵了一大截。 比如说山东那家食品厂代工的山楂棒，配料基本一样，但价格贵了一倍不止。这说明如果没什么核心技术或独家配方撑着，这种高溢价还能不能让人信服还是个问号。好在现在的销售网络铺得挺开的，线上有电商平台，线下有孩子王、盒马这种大店。这次融资拿到的钱主要用来搞研发、开渠道还有看能不能收购点什么人或公司。 这次“爷爷的农场”冲上市其实就是一面镜子，照出了中国婴童品牌发展中的大问题：怎么在轻资产赚钱和管好质量之间找平衡？怎么在竞争激烈又没那么多增长空间的情况下活下去？还有怎么用真本事把溢价立住，让消费者信你一辈子？它以后能不能行，也会给别的同行当一个参考。