美联储按兵不动，全球市场陷入了一种“等待”的状态。北京时间3月20日清晨，美联储宣布把联邦基金利率保持在4.25%-4.5%之间，这是连续第二次没有变动。主席鲍威尔给出的回答很简单：“走一步看一步。”美联储没有降息也没有加息，市场瞬间变得静默。 为什么美联储这次没有降息呢？有三个现实问题让他们无法轻易采取行动。首先，新一轮的关税把进口商品价格推到了一个新的高度，核心通胀率也出现了反弹迹象。美联储夹在政治压力和数据之间，降息的选项显得有些谨慎。其次，美国经济显示出增长放缓与通胀并存的迹象，这让美联储感到进退两难。最后，高利率让新兴市场的外债压力增大，但也吸引了部分资金重新评估中国资产配置的价值。这些因素使得全球资本流向正在从单方面回流转向重新平衡。 对于中国来说，这次美联储的决定为其创造了一定的操作空间。短期来看，人民币汇率少了一根“紧箍咒”，央行货币政策可以相对独立地运作。中国可以按照自己的节奏来推动经济增长、扩大内需和稳定预期。长期来看，美联储的迟疑给了中国一个“窗口期”，可以把扩大内需做成看得见、摸得着的工程，并且保持政策预期稳定在合理区间。 每一次美联储的议息会议都是全球经济面临的一道选择题：降还是不降？这次，美联储选择了继续等待。而中国则用自己的节奏给出了不同答案：稳住内需、守住预期、敞开大门。尽管滞胀阴霾还未完全散去，但风已经吹向了别处。