全球地缘政治局势紧张，国际能源供应链面临重塑。俄乌冲突、中东局势动荡等因素导致全球能源市场波动加剧，各国对能源自主可控的需求提升。作为全球最大能源消费国之一，中国保障能源安全的重要性继续凸显。 摩根士丹利分析师指出，三大石油公司的价值重估主要基于三个因素：原油价格中枢持续抬升，布伦特原油价格有望维持在较高区间；中国能源安全战略推动国内上游生产商价值重估；三大石油公司自身经营策略调整成效显著。 对于中国石油，摩根士丹利给予"本土能源安全冠军"的评价。作为掌控中国80%以上油气探明储量的龙头企业，中国石油已成功实现从"国家服务"向行业领军者的转型。在天然气领域，该公司已从价格接受者转变为价格制定者。基于此，摩根士丹利将其目标市盈率从2倍上调至4倍，H股和A股目标价均上调29%。 中国石化作为对油价最敏感的上游标的，将直接受益于油价上涨。尽管炼油业务面临运费通胀压力，但库存收益和人民币升值等因素将形成对冲。若国内燃料和化学品市场供需格局改善，下游业务存在超预期可能。该行将其A股目标价上调33%。 中国海油凭借卓越的成本控制能力和产量增长潜力获得青睐。报告预计该公司将继续保持行业领先的成本优势，在高油价环境下盈利能力有望持续提升。摩根士丹利将其2026年盈利预测上调25%，目标价上调幅度达64%。
能源安全既是国家战略，也是企业竞争力的体现；面对外部不确定性与内部转型并存的新阶段，市场对油气企业的评估正从单一周期视角转向多维度、长期性衡量。企业能否以更稳的供给能力、更优的成本结构与更强的风险管理应对波动，将决定其在新一轮定价体系中的位置。