2月27日之后，美国国债收益率跟着能源价格一起上涨。不过，咱们得把眼光放远点，1年期对1年期的CPI通胀掉期交易已经告诉我们，市场对增长可能放缓的担心在变重。股票指数也同步做出了反应，这就说明大伙儿都觉得经济有压力了。要是能源价格还在涨，那对增长的打压肯定会更厉害。 摩根士丹利给出了一个操作思路：咱们把眼光放在五年期美债上，等到它的收益率回到4.06%的时候直接入场买。Tradeweb的数据显示，这会儿五年期美债的成交价是4.022%，离目标还差那么一丢丢。除了买债券，咱们还能再干点别的——押注7年期到30年期的国债曲线会变陡峭，就在71个基点的地方进场。 为啥这么干？因为能源价格把整体收益率给抬高了。但别忘了看通胀掉期市场的信号，它已经在暗示经济可能不行了。这种对未来的担忧跟股票的表现对得上号，说明大家都在为最坏的情况做准备呢。如果能源还这么涨，风险就得往别的领域传去了。 这时候买五年期国债就很划算，4.06%的票息能把利息锁定住，万一情况变差了，咱还能赚点差价。另外盯着曲线变陡也是为了保险起见：咱们觉得短期收益率还挺稳的，但长期因为担心经济不行会涨得更多。这样搭配着做就能把好处都捞到。 从大背景看，油价虽然能顶通胀预期，但也让企业生产成本上去了，这对消费和投资都没好处。通胀掉期的走势正好把这矛盾反映出来：它既反映了通胀暂时高企，也说明大家觉得增长是长期往下走的。股市对此很敏感，这也证明了这招确实管用。只要油价没下来，这种压力就会一直存在。 投资者只要按照这策略做就能两边占便宜：既有了高利息拿，还有机会在曲线变陡的时候再赚一笔。大家要盯紧油价怎么走、掉期市场咋变还有股市咋动，及时调调仓位才能抓住机会。