2026年3月2日，上海哥瑞利软件股份有限公司正式把上市申请递交给了港交所，这次由国泰君安国际和国民银资本作为联席保荐人帮忙。这次是哥瑞利第二次向港股发起冲击，打算把筹来的钱用在研发先进制程的CIM系统、开拓泛半导体场景、推广市场还有补充运营资金上。招股书透露，这家公司是在2007年成立的，是国内做泛半导体智能制造软件解决方案的龙头企业。他们专门给半导体、显示面板、PCB、光伏这些行业提供定制化软件服务，核心产品就是CIM系统（包含MES制造执行系统）。公司是国内最早拿下12英寸晶圆前道18纳米工艺国产CIM系统的厂家，产品覆盖了五大技术平台，合作的客户超过了340家，像中芯国际、天马微电子这些头部企业都在用他们的产品。根据弗若斯特沙利文的数据，算到2024年的收入，他们在国内泛半导体IMSS本土供应商里排第一，占了整体市场份额的11.7%，排在行业第二位。作为国产替代的核心标的，这几年发展得不错。股东方面的结构也很有意思，主要是“创始人控股+国家队+产业资本”的样子。招股书里说，实控人孙志岩直接和间接加起来控制了53.57%的股权；另外还有国投重大专项基金、国开制造、中芯海河基金、招商局资本等知名机构入股进来。看了一下财务数据会发现问题还不小：2023到2024年，营收从1.65亿元涨到了2.49亿元；不过还没盈利过，2023年亏了1.27亿元，2024年亏了1.03亿元；预计2025年还得亏1.04亿元。这三年下来一共亏了超过3.34亿元。好在毛利率在慢慢上升：2023年是3.4%，2024年跳到了13.2%，2025年又提高到14.2%，尤其是2024年上升得最猛。不过这次闯关港股也有不少难处：持续的大额亏损让盈利能力很薄弱；客户太集中导致留存率下滑厉害；业务高度依赖半导体行业的周期波动；全球市场还被国际巨头把持着；再加上应收账款太高以及研发技术迭代存在的不确定性风险。作为国产替代的龙头带着强股东背景去冲刺港股上市，未来能不能扭亏为盈、化解这些风险并且保住市场地位呢？这关系到它能不能长期稳健发展下去。