问题：婴配粉竞争加剧、消费者更理性、渠道加速重构的背景下，乳企如何在存量市场稳住基本盘、同时找到新增长点，成为检验经营韧性与组织能力的关键。澳优披露的2025年业绩显示，公司实现营业收入约74.88亿元，同比增长1.2%；EBITDA约5.18亿元；剔除一次性非经常性项目后，核心EBITDA约6.16亿元。总体来看，公司以国际化扩张和营养品布局对冲波动，收入端保持小幅增长。 原因：一是海外需求回暖叠加本地化运营提速。公司称，通过强化全球供应链布局、本地化运营与数字化协同，海外业务延续较快增长。二是产品结构向高附加值、差异化倾斜。公司围绕羊奶粉、羊乳原料及营养品核心菌株等加大投入，提升增长的可持续性。三是并购与产业链补强带来原料保障和品类扩展。收购荷兰羊奶酪企业Amalthea Group后，核心羊奶粉原料羊乳清实现自给，并延伸至奶酪等品类，为全球业务增加支点。 影响：海外市场呈现多点突破。公司披露，2025年中东市场营收同比增长65.5%，占海外总营收45.7%，仍为海外最大市场；增长主要来自沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特等成熟市场的持续放量，并通过医疗专业渠道推广提升品牌认可度。北美市场营收同比增长39.5%，占海外总营收22.2%；其中，旗下羊奶粉品牌佳贝艾特进入美国大型零售渠道，并推进门店覆盖与线上线下协同。在东南亚，公司通过配方升级与数字化社群运营深化电商合作，实现100%增长。 同时，奶酪业务2025年录得收入10.06亿元，更丰富海外收入来源。公司还推出羊奶酪蛋白酶解物、水解羊乳清蛋白粉、羊乳铁蛋白、羊初乳粉等羊乳原料产品，部分实现“从无到有”的全球商业化应用突破，为原料端打开新增量空间。 国内市场上，公司表示将“筑牢核心基本盘”，自有品牌奶粉业务市占率稳步提升，国内整体收入约53.21亿元。第三方监测数据显示，2025年佳贝艾特我国全渠道羊奶粉市场份额提升2.6个百分点至30.2%。此外，公司推进新国标产品注册与上新，报告期内完成多个系列产品注册，并推出婴幼儿配方奶粉及调制乳粉新品，以匹配监管要求与消费升级。 对策：其一，以“全球供应链+本地化渠道”提升抗风险能力。中东、北美等市场的增长表明，依托成熟渠道、加强专业推广与稳定供给，有助于在不同市场周期中保持扩张。其二，以“差异化品类+原料自给”增强利润结构弹性。羊乳清自给与奶酪品类延展，有助于提升成本可控性并加深产品矩阵纵深。其三，以营养品打造“第二增长曲线”。公司称，2025年营养品业务收入同比增长5.2%，主要来自菌株与产品创新、渠道策略优化及品牌效应释放。报告期内，公司与高校共建联合创新平台，并在菌株合规与认证上取得进展，推动从研发到量产的链条完善。公司并入伊利体系后，协同合作逐步加深，也为规模化生产与市场拓展提供支撑。 前景：业内人士认为，未来一段时间乳品行业仍将呈现“结构性机会大于总量扩张”的特征：国内婴配粉市场趋于成熟，竞争更集中在品牌力、渠道精细化和产品升级；海外市场及营养健康有关产品需求增长，则为具备供应链与科研能力的企业提供更大空间。对澳优而言，若能持续提升国际业务的合规运营与渠道渗透效率，将羊乳原料、益生菌等创新成果转化为更稳定的规模化收入，并在国内通过产品迭代稳住份额，其“双轮驱动”战略有望进一步见效。同时也需关注汇率波动、贸易与合规成本变化，以及竞争加剧带来的费用压力。
乳业竞争正在从“渠道与规模”转向“质量、技术与全球化能力”；在不确定性上升的环境下，企业需要以产品安全与科研创新夯实长期基础，以供应链韧性与合规经营作为硬约束，并通过多元化布局与精细化管理提升效率，才能在行业周期变化中保持稳健，把握结构性机遇。