国瓷材料此次跨国并购源于其在生物医疗材料领域的战略需求。作为国内高端陶瓷材料企业，国瓷材料近年来重点发展生物医疗材料，其中口腔业务增长迅速。2025年上半年，生物医疗材料板块营收4.38亿元，占公司总收入超过两成，已成为仅次于主业的第二大业务板块。全球口腔健康意识提升带动牙科材料市场扩大，为国瓷材料国际化扩张提供了机遇。 国瓷材料在口腔领域已形成较完整的产业链。公司自主研发的高韧性纳米氧化锆粉体打破了国际品牌垄断，解决了传统氧化锆高韧性与高透光难以兼得的技术难题。结合数字化设计和3D打印技术，国瓷材料将牙科临床修复周期从行业普遍的48小时缩短至24小时内，整体性能已超越国际同类产品。其义齿用纳米级复合氧化锆粉体在国内市场占有率接近70%，产品销往全球110多个国家和地区。 SDI成立于1972年，总部位于澳大利亚墨尔本，是一家有50多年历史的牙科材料上市公司。SDI主要从事美学修复类牙科材料、牙齿美白产品及银汞合金材料的研发生产，年营收约5.3亿元人民币，净利润6400万元。公司产品在澳大利亚本土生产，客户直接面向临床端，在全球100多个国家和地区建立了分销网络，在欧美成熟市场具有较高的市场渗透率。 从交易定价看，8.16亿元收购价相当于SDI约12.7倍的市盈率和1.62倍的市净率，溢价水平处于中等水平，相当于国瓷材料一年净利润的1.3倍，反映出市场对SDI资产质量的认可。国瓷材料采取全现金支付，无需股权融资。截至2025年9月末，国瓷材料持有货币资金约8.55亿元，足以支撑此次并购。为防范风险，国瓷材料在交易结构中设置了双向补偿费机制，这在国际并购中较为少见，表明被收购方对中资企业的认可。 此次并购具有明显的产业互补优势。国瓷材料主要聚焦口腔材料上游领域，以氧化锆陶瓷块等原料为主，而SDI专注于临床成品的研发生产，两者在产品线上形成有效补充。通过收购SDI，国瓷材料可借助其在欧美市场的成熟分销网络和客户服务体系，快速拓展国际市场，特别是在澳大利亚、欧洲和北美等发达市场实现业务扩张。这种纵向一体化整合有利于国瓷材料形成从原料到成品的完整产业链，提升国际竞争力。 业内人士认为，从业务性质和规模看，这笔交易风险相对可控。国瓷材料在生物医疗材料领域已有深厚的技术积累和市场基础，SDI作为成熟的上市公司，股权结构清晰，仅有一位主要股东，便于管理和整合。不过作为涉及技术企业的跨国并购，仍需关注澳大利亚有关监管部门的审批要求。国瓷材料表示，交易沟通历时较长，从去年年初就已启动接触，目前完成的是第一步落地，后续还需完成多项审批程序，预计今年年中完成最终交割。
跨境并购不是终点，而是能力再造的起点。以技术为根、以市场为向、以合规为底线，才能把"买渠道、补产品"的逻辑转化为可持续增长动能。对中国新材料企业而言，在全球产业链深度调整的背景下——稳步走出去、扎实做整合——既考验企业治理与战略定力，也将为产业升级打开更广阔空间。