汉方制药这次上市有点悬，国家医保局硬是把他们给贿赂卖药的老底给翻出来了。2025年前九个月，这家公司的销售和营销费用高得吓人，竟然花了4.20亿元，占总收入的一半还多。更尴尬的是，就在他们准备敲钟上市的时候，2026年3月24日国家医保局发布消息，把汉方制药的一个核心产品复方黄柏液的推广人员张某猛给曝光了。 原来张某猛在2013年到2023年间，找秦皇岛市山海关人民医院的医生们行贿，总共给了36万多元。这让他被法院给判刑了。事情还是挺曲折的，2024年10月，秦皇岛市山海关区人民法院开庭审理了张某猛行贿案。 这个张某猛为了多拿推广费，特意去找医院妇产科主任孙某梅，让她帮忙推荐复方黄柏液。孙某梅同意了，然后在医生们开会的时候特意推荐这个药。从2013年8月到2023年1月，张某猛通过银行卡和微信给孙某梅转了156942元。 为了方便算账，他又去找门诊药房主任张某松帮忙统计开了多少药。张某松答应了，从2014年11月到2023年7月，张某猛给他转了25040.5元好处费。 后来他又找皮肤科的医生王某慧和张某雯推销药。从2014年10月到2023年1月，他一共给这两位医生转了183013元。 法院最后认定张某猛行贿罪成立和对非国家工作人员行贿罪也成立，判了他有期徒刑十个月，加上对非国家工作人员行贿罪的六个月，最后判了一年缓刑一年六个月，还罚了2万元罚金。 回来说汉方制药本身吧，2004年成立的公司核心就只有一个产品：复方黄柏液涂剂。这个药专门治疗皮肤黏膜疾病是中国唯一的中药处方涂剂。招股书里写得很清楚说这药能垄断市场到2030年。去年前三季度汉方制药收入8亿净利润1.45亿全靠这一款产品撑着。而且毛利率能保持在80%以上。 不过问题也不少。去年前九个月光是销售费用就花了4.2亿占比52%以上。还有这个核心产品销量已经在放缓了后面的管线也没啥特别亮眼的地方。 这个爆料出来的前一个月其实汉方制药刚交了招股书要去港交所上市呢结果这一出直接把上市路给堵死了。