中东局势变化正在冲击全球铝产业链。伊以冲突升温下，该地区铝业产能、航运能力和能源供应风险明显上升，中东铝产业链生产扰动乃至全球能源危机风险值得关注。这推动市场重新评估铝价走势。 历史提供了参考。2021年至2022年能源危机期间，铝价和铝板块最大涨幅分别达到60%和100%。当前地缘政治风险出现，市场对铝产业链供应端的担忧明显升温，业内认为这可能导致铝价涨幅超出预期。同时，铝产业链中长期供需逻辑保持强势，为板块提供了基本面支撑。综合来看，铝板块有望迎来价格与估值齐升的行情。 从具体环节看，氧化铝市场仍处于过剩格局。全国氧化铝库存虽呈现小幅去库，但供需基本面仍保持过剩特征，价格连续承压。后续需关注仓单变化及广西地区新增产能的运转情况，这些将直接影响市场供需平衡。 电解铝市场面临更复杂的局面。春节后国内库存大幅累积，短期铝价可能出现波动。数据显示，伦敦铝库存为46.56万吨，环比下降2.1%；沪铝库存35.60万吨，环比增加19.72%；国内现货库存达115.7万吨，环比增加29.71%。这种库存格局意味着短期铝价面临压力，但市场需关注春节后下游复工进展以及"金三银四"旺季需求对库存去化的拉动作用。 需求端呈现积极信号。铜价创历史新高背景下，空调等家电领域的"铝代铜"进程有望加快，为电解铝需求提供新的增长动力。此外，消费品以旧换新政策有望在2026年继续实施，将深入提升电解铝需求预期。 供应端约束条件更加明显。国内电解铝运转产能已接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端保持稳定增长甚至存在超预期可能。这种供需错配格局预示着电解铝今年可能出现缺口，铝价有望迎来上行周期。
铝产业链正处于外部风险抬升与内生供需紧平衡交织的阶段；把握关键变量、完善风险管理、提升供给效率，将成为行业稳定运行的重要支点，也为产业链向高质量发展提供现实路径。