本周A股市场多重压力下继续调整，呈现明显的分化态势。沪深指数整体走弱，上证指数下跌3.38%，失守4000点整数关口，沪深300下跌2.19%。另外，创业板指逆势上涨1.26%，显示市场风格切换迹象。从风格表现看，金融和消费板块相对抗跌，周期性行业和防守类股票表现较差。申万一级行业中，有色金属、基础化工、钢铁等传统周期股跌幅超过10%，而通信行业涨幅为2.10%，银行板块小幅上涨0.36%。 市场承压的根本原因在于两大外部冲击的叠加。其一是中东地缘局势急速升温。本周美伊冲突升级至更高频率的对抗阶段，伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼于3月17日在空袭中身亡。随后伊朗对卡塔尔LNG基地和沙特炼油设施进行反击，能源设施成为打击目标。该演变意味着地缘冲突的长期化风险在上升，全球能源供应链面临潜在威胁。 能源价格的剧烈波动成为最直接的市场冲击。布伦特原油自2月底开战以来已从70美元/桶飙升至超过117美元，涨幅超过60%。更为惊人的是欧洲天然气期货价格在本周四一度上涨35%，创下近年最剧烈的单日涨幅。油价上升直接推高了全球通胀预期，这成为各国央行转向鹰派的重要背景。 其二是全球"超级央行周"释放的鹰派信号。美联储、欧洲央行、日本央行、英国央行等主要央行在本周密集举行议息会议，多数选择维持利率不变。美联储虽未加息，但美联储主席鲍威尔坦言货币政策面临两难局面，一上劳动力市场出现疲态，另一方面通胀可能因能源价格上涨而难以控制。更关键的是，联邦基金期货隐含的年内降息预期大幅下修，从原来的1次降至约0次，即市场已不再定价今年会有降息。美联储点阵图中，认为今年降息两次或更多的官员从去年12月的8人减少到5人，这表明未来降息空间受到明显制约。 地缘冲突和流动性收紧预期的双重打压导致全球风险资产普遍走弱。除原油外，股票、债券、贵金属等传统资产类别均出现下跌。美债收益率上行，黄金因通胀预期上升而上涨，但全球股市整体承压。 国内经济基本面仍保持向好态势。1-2月工业增加值同比增长6.3%，较去年12月加快1.1个百分点，较上年同期加快0.4个百分点。这反映出国内生产端的韧性在逐步显现。广义财政支出较快推进，涉及的基础设施项目开工加快，春节时间因素也有利于工业生产的连续性。这些积极因素为国内市场提供了一定的支撑。 然而，国内复苏动能仍需深入巩固。外部环境的不确定性上升，全球流动性收紧可能对新兴市场形成压力，需要国内政策保持适度宽松的姿态。政策层面的呵护力度将对市场信心形成重要影响。
当前全球地缘政治与货币政策的不确定性可能持续引发市场波动。投资者需密切关注局势变化和政策调整，在把握国内经济复苏机遇的同时，谨慎应对复杂的国际环境。