问题——收入扩张与利润承压并存 年报数据显示，傲基股份2025年实现营业总收入136.99亿元，保持较快增长；但同期归母净利润降至1.61亿元，同比大幅下滑；盈利走弱与利润波动同时出现：公司整体毛利率由上年的30.8%降至26.3%，下滑4.5个百分点，显示成本、费用及业务结构变化对盈利能力形成挤压。跨境电商竞争加剧、履约成本波动和平台规则频繁调整的背景下，规模增长并不必然带来利润同步提升，傲基的表现具有一定代表性。 原因——业务结构变化与成本费用抬升叠加 从产品与业务构成看，公司近年推动从3C数码消费电子向家具家居及电动工具等品类转型。2025年家具、家居及家电实现收入76.11亿元，占总收入55.6%，仍为最大收入来源；电动工具收入10.62亿元，同比增长43.1%。另外，物流解决方案收入达到41.17亿元，同比增长68.6%，占比升至30.1%，成为拉动营收的重要增量。 但有一点是，物流业务高增长并未带来相应的利润贡献，其毛利率由12.4%降至5.4%，对公司整体毛利率形成明显拖累。业内人士认为，跨境物流受国际运价波动、仓配网络投入、时效与逆向物流成本以及价格竞争等因素影响较大，扩张期若尚未建立稳定的规模效率与定价能力，容易出现“规模上去、利润下去”的阶段性特征。 费用端也深入加大利润压力。年报显示，公司销售费用由20.72亿元增至25.13亿元，增长21.29%，主要与业务推广、平台交易费、人员费用及海外仓租赁等支出增加有关。研发费用由1.30亿元增至1.82亿元，增长40.08%，研发投入占营收比重小幅提升至1.33%。在加速产品迭代、推进品牌与渠道建设、完善海外履约体系的过程中，投入前置效应更突出，对当期利润形成挤压。 影响——市场结构优化与平台依赖仍需平衡 从区域市场看，北美仍是公司商品销售的核心支撑。公司商品销售业务中，美国及其他北美国家收入82.57亿元，占比达86.2%。同时，欧洲市场收入11.20亿元，同比增幅接近五成，占比提升至11.7%。欧洲增长有助于分散对单一市场的依赖，也对产品标准、物流节点布局及本地化运营提出更高要求。 从渠道结构看，公司线上销售仍以亚马逊为主，对应的收入58.06亿元，占总收入约六成；Wayfair等垂直平台保持增长，沃尔玛渠道略有回落。值得关注的是，公司在TikTok、TEMU等新兴平台收入实现翻倍增长，显示其在内容电商与新流量平台上的探索取得进展。业内普遍认为，平台多元化有助于降低规则变化带来的不确定性，但也可能推高营销投放、运营团队与供应链响应成本。扩张过程中如何提升费用效率，将成为盈利修复的关键变量。 对策——修复物流盈利与提升运营效率需同步推进 围绕利润承压问题，后续发力方向可概括为三上：一是推动物流业务从“规模扩张”转向“效率与质量提升”，通过优化仓网布局、提高装载与周转效率、强化干线与末端协同、提升定价与服务差异化能力，逐步修复毛利率。二是以精细化运营控制费用增长，尤其平台投放、交易费用、海外仓租赁与人员配置上建立更严格的投入产出评估机制，多平台运营中形成可复制的管理方法。三是提升品类结构与产品力，通过研发与供应链协同提升新品成功率与品牌溢价能力，以更稳定的毛利水平对冲履约成本波动。 前景——2026年关注“利润修复”与“多元化质量” 展望下一阶段，傲基面临的核心问题不在于规模能否继续增长，而在于能否在多市场、多平台、多业务并行的情况下，形成更可持续的盈利模型。一上，欧洲等非北美市场仍具增量空间，但合规、税务、仓配及本地化服务对组织能力的要求更高；另一方面，新兴平台带来的流量红利能否沉淀为稳定复购与品牌资产，将决定其增长质量。市场普遍关注，企业在2026年能否通过物流毛利修复、费用效率提升以及产品结构优化，扭转利润大幅下滑的局面，并在行业波动中增强抗风险能力。
傲基股份的这份年报折射出中国跨境电商企业在全球化进程中的机遇与挑战。行业正在从“规模优先”走向“质量取胜”，从单一渠道依赖走向更稳健的经营体系建设。这不仅考验企业的战略选择与执行能力，也对供应链、物流与平台运营等环节的协同提出更高要求。