最近，明阳智能宣布要把一个叫中山德华芯片技术有限公司100%股权给买下来，这事儿被监管部门给盯上了。你说这事儿吧，就发生在1月23日。他们想把这公司弄进自己的体系里，好做那个叫“太空光伏”的项目。结果上海证券交易所就发了个问询函，一连问了三个问题。 首先，监管那边最关心的是标的公司能不能自己赚钱。资料显示，德华芯片是在2015年成立的，主要干半导体的事儿。可是呢，2023年才赚了215.55万元，到了2024年和2025年前九个月，居然赔了4257.5万元和2022.62万元。这公司一直赔钱，说明它自己经营不太稳定。上交所就要求明阳智能得好好说说德华芯片到底是靠什么赚钱的，技术上有啥门槛，行业里又啥地位。还得评估一下收购之后能不能让上市公司变得更好。 然后，这笔交易还有个问题就是关联交易太复杂了。德华芯片的实际控制人张超，在明阳智能里当董事和副总裁呢，还是上市公司实际控制人的亲戚。再加上里面还有一些财务投资者。上交所就问了，为啥要把一个处于亏损状态的关联方给买下来？定价合不合理？到底能给公司带来啥好处？ 还有一个就是信息披露方面的事了。大家发现，在消息公布前股票就涨了不少。2022年的业绩高点过后，明阳智能连续两年营收和利润都在下滑。到了2023年和2024年净利润分别只有3.77亿元和3.46亿元了，比巅峰时期的34.45亿元少了好多。前九个月虽然营业收入涨了近30%，但净利润反而降了5.29%，这说明光卖得多没用。 作为国内风电整机领域的大企业，明阳智能现在正往光伏、储能这些新兴领域转呢。买德华芯片就是想往高端光伏和太空能源上发展。不过光有想法还不行，怎么把一个赔钱的公司给整合进来才是大问题。 这次上交所的三个问题啊，就是想看看这种跨界并购到底有没有价值和风险。大家都在看明阳智能能不能把这些问题说清楚呢。