把黄金价格推得突破了每盎司5,100美元的界线，交易员们这两天不得不重新考虑美元走强和对安全资产需求的复杂关系。在中东战争愈发严峻的时候，黄金在前一个交易日遭遇了超过4%的暴跌，随后今早终于反弹。正是因为这种市场动荡，资金选择在低点重新入场。美元和美债收益率的上涨，直接把压力给了黄金，而股市普遍抛售也迫使部分投资人在周二出仓来满足投资组合其他部分的保证金要求。道指盘中一度跌了近1300点，市场恐慌情绪冲到了2025年4月以来最高水平。为了避免潜在的能源危机，美国总统特朗普表示要给霍尔木兹海峡提供海军护航以及保险担保。这个战略水道几乎停摆了，全球大约五分之一的石油和天然气必须经过这里。他的表态之后，原油、美元和美债收益率就从高位大幅回落了，美股指的跌幅也收窄了。 市场现在主要是担忧能源供应受阻带来的通胀压力会重新袭来。这次美股深度抛售迫使部分投资者卖掉贵金属仓位来补充保证金。这不但弱化了黄金的避险属性，反而让它成了变现的工具。由于战争持续扩大，伊朗宣称已为“长期战争”做好准备，以色列还对德黑兰发动了“大规模打击”，地缘不确定性溢价依然是黄金重要的支撑因素。 2025年4月以来的最大恐慌情绪让市场处于多空拉锯阶段——地缘风险提供支撑，而美元和利率又在压制涨幅。预测金价会在5000-5300美元之间震荡。短线交易者可以以震荡思路应对，在5000-5300区间内高抛低吸。至于中长期配置者来说，短期内的回调并不影响中长期逻辑，可以采取分批建仓的策略。 美联储今年有80%的机率会降息超过四分之一个百分点。不过不确定性上升了，其他主要央行的降息预期也被弱化了。较高的借贷成本对不支付利息的贵金属来说是利空消息。虽然通胀可能打压美联储降息前景从而利空黄金，但如果通胀上升本身也是“抗通胀”的本质利好。