ST东尼日前发布资产重组公告,计划将其控股子公司东尼新能源合计31.698%的股权分别转让给湖州东利、湖州人才基金二期及员工持股平台,交易总对价约2.63亿元。交易完成后,公司对东尼新能源的持股比例将从65%降至33.3%,丧失控制权并不再纳入合并报表范围。 这个交易引发市场广泛关注的核心原因在于,东尼新能源正是ST东尼当前最主要的利润来源。财务数据显示,2024年东尼新能源实现营业收入4.06亿元、净利润1738.95万元,2025年前11个月营收已达5.85亿元、净利润5488.61万元,业绩呈现明显增长态势。按持股比例测算,该子公司2024年贡献的净利润占上市公司归母净利润比例高达98%,堪称名副其实的盈利支柱。 东尼新能源主营柔性线路板和集成母排产品,广泛应用于新能源汽车动力电池包、储能系统等领域,正处于行业景气周期。选择转让控股权,ST东尼给出的解释是聚焦主业、快速回笼资金,同时帮助标的公司获得国资股东支持实现更快发展。本次交易中,东尼新能源股东全部权益评估值达10.6亿元,较净资产账面价值增值7.26亿元,增值率高达217.78%。 然而,这一看似双赢的交易背后,折射出的是ST东尼主业经营面临的严峻挑战。公司业绩预告显示,2025年预计归母净利润亏损4500万元至6500万元,较上年同期由盈转亏。亏损的主要原因在于半导体业务销售额大幅下滑、亏损持续扩大。 ST东尼的半导体业务困境由来已久。2023年,子公司东尼半导体因检测设备更换等问题导致碳化硅重大合同交付计划未能完成,叠加量产初期良率偏低、生产成本居高不下,公司对对应的存货和固定资产计提减值高达5.86亿元,当年亏损达6亿元。2024年,该业务主要进行高规格产品的研发验证工作,仅小规模生产供货,营收同比下滑45.28%至7081.52万元,亏损状况未见根本好转。 除业绩压力外,ST东尼还面临合规风险。公司因重大合同进展披露不及时,以及2022年年报和2023年半年度报告存在虚假记载,股票被实施退市风险警示,公司及相关高管合计被处以千万元罚款,企业治理和信息披露质量受到监管部门严厉处罚。 从资产重组的交易结构看,接盘方湖州东利和湖州人才基金二期的执行事务合伙人均为国有企业湖州市创新创业投资有限公司,双方构成一致行动人,交易完成后将合计持有东尼新能源56.7%股权。交易方还设置了业绩承诺条款,要求东尼新能源2026年至2028年三年累计实现净利润不低于2.4亿元,为交易增添了一定保障。 尽管高溢价转让短期内可为ST东尼带来可观的投资收益,缓解资金压力,但失去核心盈利资产的控制权后,公司未来的盈利能力和可持续发展能力将面临严峻考验。如何振兴半导体业务、培育新的利润增长点,成为摆在ST东尼管理层面前的紧迫课题。
资产转让的关键在于将资金转化为可持续竞争力；对ST东尼而言，重建合规底线、重塑主业优势比财务报表更重要。只有治理透明、战略清晰，才能走出困境，重获市场信任。