话说中行研究院有个报告，给咱说了一件挺让人揪心的事儿。中新社在北京7月1日这天报道的，说这个研究团队的王若溪和王恩博两个人，给咱们详细盘了盘。报告里头说，2025年二季度美国那边的贸易政策乱套了，变来变去的，这种折腾劲儿已经把对全球经济的坏影响给显出来了。这种连锁反应可了不得，不光是把美国的消费需求给伤到了，别的经济体要是想搞投资，也得跟着倒霉。 这份《2025年三季度经济金融展望报告》里头也没含糊，说现在的贸易环境就像坐过山车一样不太平稳。今年二季度全球经济想喘口气都难，供给那边还勉强撑得住，需求这头却越来越疲软。咱们看看主要经济体吧，大家花钱都不那么痛快了。光是5月份美国的零售销售环比就下降了0.9%，增速直接像坐滑梯一样下来了；再看二季度美国密歇根大学那个消费者信心指数，低得都快创一年多的新低了。欧元区跟日本这两家的消费者信心指数也不咋地，都处在过去两年来的谷底。 展望一下三季度吧，关税这种冲击还在后面等着呢。报告觉得需求端可能还得继续放缓脚步。美国的消费扩张眼看就要停滞了，企业投资想扩张？门儿都没有。高通胀那个东西一直在吃日本老百姓的真金白银收入，日本内需增长这股劲儿本来就不咋地。 虽说新兴经济体可能会多往本土和非美国市场跑跑量，全球产业链供应链重建也能让部分国家的实体投资有点盼头，但在中行研究团队看来，全球需求扩张这事儿还是凶多吉少。 说到全球通胀嘛，报告是这么讲的：关税涨了、政策又没个准信儿，到了三季度肯定会把物价往上拱一拱。中东那边要是再一闹腾影响了国际能源价格和全球航运，那通胀压力肯定还得再加点料。不过消费市场增长那么没希望，说不定能从需求端帮着稍微压压价格这头。反正不同的国家通货膨胀走势肯定是不一样的。 具体来说吧，美国以前那些“抢进口”攒下的库存都快见底了。现在关税负担就会慢慢把消费品价格还有生产成本给提上去。另一边是消费需求疲软压制了涨价的势头——这在美国已经开始出现苗头了。除了日本这些少数国家以外，别的地方通货膨胀的压力估计还会继续往下降。