美国企业提交了近年来最为亮眼的财报表现，可把标普500指数却在六星期内跌落1.7%。这还是彭博提供的数据显示，标普500指数成分股公司在第四季度赚得盆满钵满，盈利增长了13%，比原本的预期要高出6个百分点。可投资者还是对市场冷脸相对，强劲的业绩表现反而让股价徘徊不前。人工智能引发的恐慌交易，加上全球地缘政治风险，还有对私募信贷公司的担忧，都是股市走弱的原因之一。投资者急忙从那些可能被AI技术冲击的行业撤离资金，纷纷转向更为安全的资产。尽管眼下美股处于横盘震荡的状态，不过市场参与者还是相信企业基本面的韧性最终能主导市场走向。 尽管美国企业第四季度的盈利超出了所有人的预期，可美国股市却没因此表现得好一些。Fulton Breakefield Broenniman研究总监Michael Bailey指出，现在市场可能进入了“买预期，卖事实”的阶段。过去三年里，AI和大型科技股的牛市把投资者的期望推到了顶点。现在交出超预期并上调指引的财报已经不是什么稀罕事了，也不再能成为大家欢呼庆祝的理由了。 除了财报表现亮眼外，杰夫金融集团（Jefferies Financial Group Inc.）也提到企业对来年的盈利前景充满信心。罗素3000指数中提高业绩指引的公司数量与降低业绩指引的公司数量比达到了4比1。上次出现这个比例还是在经济衰退时期或2018年税改之后。 市场行情之所以如此震荡，部分原因是因为这次财报季一开始市场就处于历史高位。在AI热潮和消费者支出稳健预期的推动下，美股本来就处于高位。现在由于多种不确定性因素给投资者带来了压力。 造成这种局面的一部分原因在于业绩超预期没能转换为股市上涨动力。另一方面则是因为市场高位所导致。 在多个风险交织下，标普500指数最近陷入了“横盘”状态。Wells Fargo Investment Institute全球股票和实物资产主管Sameer Samana认为尽管业绩稳健但AI和私募信贷的不确定性削弱了投资者愿意为软件和金融科技等板块支付的估值倍数。 虽然工业和能源等板块因确定性更高而获得了估值提升，但它们的权重不足以拉动大盘。GMO的Tom Hancock补充道投资者正在担忧AI未来的影响。 为了评估AI颠覆性影响的范围和步伐，投资者需要时间。Bailey对市场前景持有乐观态度他表示如果企业能实现2026年火热的共识增长预期且市场情绪保持稳定美股可能会迎来另一场令人瞩目的表现标普500指数今年有望实现10%至15%的涨幅。 这次美国企业提交了强劲的盈利成绩单然而美国股市却没跟随它起舞强劲的盈利表现与低迷的市场走势形成了显著的脱节这是因为多种因素造成了这种情况这些因素包括人工智能引发的“恐慌交易”、全球地缘政治风险以及对私募信贷公司的担忧投资者正在对那些容易受AI技术冲击的行业进行快速重新定价导致市场资金从高估值板块流出转向更为安全的资产尽管短期内多重不确定性导致美股呈现横盘震荡态势但市场参与者依然认为企业基本面的韧性最终将主导市场走向一旦投资者理清了AI颠覆性影响的范围与步伐美股有望重拾升势。 第四季度美国企业提交了一份极其稳健的盈利成绩单这不仅仅是因为他们超出了预期还有因为他们对未来充满信心然而这也没能转化为股市上涨动力造成这一现象的部分原因在于当时股市处于高位在AI热潮和消费者支出稳健预期推动下美股本来就处于历史高位Fulton Breakefield Broenniman研究总监Michael Bailey指出市场或许已经进入了“买预期，卖事实”时代过去三年里AI和大型科技股牛市把投资者期望推向狂热顶点这意味着现在交出“超预期并上调指引”的财报已经不那么稀有了也不足以成为市场庆祝理由。 另一个严峻挑战来自近期扰乱投资者视线重重不确定性据彭博报道曾经单边上涨AI交易现在已演变成对赢家和输家重新筛选更进一步转化为所谓“恐慌交易”——市场开始对那些被认为容易受到AI技术冲击行业进行快速重新定价周一这种对AI颠覆性担忧彻底爆发Citrini Research机构发布看空报告加上Nassim Taleb发出警告引发市场抛售潮International Business Machines成为这场抛售牺牲品创下逾25年来最大单日跌幅除AI带来估值压力地缘政治和宏观经济风险也促使投资者转向避险美国可能入侵伊朗及其对全球能源市场潜在影响引发市场广泛担忧Blue Owl Capital遭遇困境也让市场对私募信贷公司产生疑虑此外美国最高法院推翻特朗普全球关税政策曾一度引发市场欢呼但他承诺实施新进口税消息迅速给市场乐观情绪泼冷水。 在多重风险交织下标普500指数近期陷入“横盘”状态Wells Fargo Investment Institute全球股票和实物资产主管Sameer Samana表示尽管业绩稳健但AI和私募信贷不确定性削弱了投资者愿意为软件和金融科技等板块支付估值倍数虽然工业和能源等板块因确定性更高而获得估值提升但它们权重不足以拉动大盘GMO的Tom Hancock补充道投资者正在担忧AI未来影响无论是超大规模科技企业资本支出还是对软件公司潜在颠覆由于这些担忧尚未体现在本季度业绩中导致股票回报与当前基本面脱钩尽管如此市场对美国企业基本面长期信心依然存在Samana指出投资者需要时间评估AI颠覆范围和步伐但他相信经济依然稳健未来市场仍将创下新高Bailey也持乐观态度他表示如果企业能实现2026年火热共识增长预期且市场情绪保持稳定美股可能会迎来另一场令人瞩目表现标普500指数今年有望实现10%至15%涨幅。 全球股市需要时间消化这些复杂因素才能看到曙光虽然现在行情有些糟糕但美国企业仍然展示了强劲韧性。