虽然国际金价在1月15日早盘一度跌穿4977美元，国内黄金现货价格也跌破了1109元，但这并不意味着黄金市场的熊市已经来临。技术分析显示，黄金价格并没有跌破5日均线，KDJ指标也已开始掉头向上，同时成交量虽然有所放大，但并没有出现急剧萎缩的情况。这一11%的回调幅度只是市场恐慌情绪的释放，并不足以构成长期的熊市格局。尽管3.75%的负利率环境导致现金存放银行可能亏本，并且美联储利率在3.5%到3.75%之间徘徊，但黄金仍然保持着较低的机会成本优势。 从买方力量来看，中国央行已经连续购买黄金长达16个月，波兰和德国也在将海外黄金运回国内。老百姓在春节期间购买金饰的数量并未减少，福州市的黄金柜台价格为886元/克，品牌店的价格普遍在1530元以上。ETF基金在1月份疯狂买入了190亿美元的黄金资产，尽管上周有少量赎回发生，但大量资金并未撤出。央行、散户和机构投资者的同时介入使得黄金价格不再受单边卖盘的左右。 在避险需求方面，中东局势紧张、俄乌冲突不断、北极资源争夺等地缘政治风险依然存在。同时美元信用也面临着关税谈判和债务上限问题的挑战。 投资者将这次行情与2020年3月全球抢美元的极端场景以及2025年11月美联储讲话引发的快闪行情进行了比较。然而这次的情况却有所不同：央行买入黄金是为了储备安全；老百姓购买是为了婚庆、压岁和保值；信用松动则促使投资者通过买入黄金来对冲风险。 做黄金回收的朋友发现节后前来卖金条的人数减少了一半，许多人选择观望等待；而节后第一天却有老客户补足了之前没有购买的50克金条。银行理财经理也反映黄金定投开户数量明显增加，许多月收入七八千元的年轻人开始通过定投来积累硬通货。实物金条的现价为1123元/克，比品牌店便宜400多元；而ETF手续费低且操作方便。 从技术层面来看，支撑位在4800美元到4900美元之间已经形成并得到了稳固；分时图显示绿色柱体缩短且红色柱体密集出现；小阳线的数量也比前两天更多。价格稳定在4977美元并非偶然现象而是多种因素共同作用的结果。 当前的黄金不仅仅是一种避险工具更是一种对货币信用的确认方式。当委内瑞拉都在把金砖运回国内时你就会明白许多人同时做出了同样的选择——将黄金重新纳入资产组合中。