今儿个聊聊保险行业2026年的信用风险展望。这篇报告一共17页，虽然咱们常说2025年中国保险业有重大转折，但这也恰恰是深化改革的关键一年。行业原保费收入虽然破天荒超过了6.1万亿元，可增速明显慢了下来，像是“总量在涨、增速变了、动能也换了”。不管是卖人寿还是车险的公司，都告别了过去那种疯长的日子，开始往长期价值和高质量发展的路子上走。 低利率、新能源车火、老百姓更注重健康管理……这些事儿凑一块儿，把保险市场结构给优化了，业务的动力也不再光靠堆量，而是更注重价值和产品创新了。具体到寿险这边，依然是人身险公司拉保费的顶梁柱。2025年寿险占比冲到了81.51%，比前一年还多了11%。不过定利率这块儿有了新说法，普通型的上限降到了2.0%，分红型的是1.75%。在低利率的大环境下，那种老派的固定收益产品跑得慢了，分红险因为既能保本又能分点红利，成了市场新宠。 财险那边的情况也变了。汽车车险市场基本饱和了，增速不行了，反倒是健康险、农业险、责任险这些非车险特别火。特别是健康险，靠着政策支持和大家想买保障的劲儿，成了财险公司增长的主力军。 再看钱怎么花的事儿。保险行业还是坚持“大部分买固收、适当买点权益”的路子。到了2025年底，手里的钱堆到了38.48万亿元，涨了15.70%。债券投资这块儿更稳当，大家都在攒国债和地方政府债这类长久期的资产来锁定收益。随着股市回暖，股市的配置也猛增了超过50%，主要投到了银行、交通和医疗领域。那种非标资产反而被压下去了。 因为股市好了，大家赚的钱也就多了。偿付能力方面整体还挺厚实的，但下半年因为国债利率线往下走、偿二代二期过渡期快到了头、还在加股市的杠杆……所以偿付能力这块儿有点压力。不过最后算下来平均充足率是181.1%，比规定的红线还高一大截。 为了以后能打仗还能吃饱饭，保险公司纷纷发债补血。2025年有23家公司在国内发了27只债券凑了上千亿资金，其中永续债比那种普通的补资本债券发得还多，成了调节资本结构的大杀器。 监管层这一年动作不少。把保障放在第一位是大方向，绿色金融、养老金融、科技金融成了重点关注的领域。还有人身险负面清单的更新、万能险规范、健康险指导意见之类的政策接连出台；财险那边的新能源车险改革和“报行合一”也落地了。大家竞争的心思也变了，以前是看谁卖得多现在是看谁最合规、谁能赚钱。 在钱怎么投这块儿，监管也在优化权益类资产的比例、调低风险因子，好让保险资金更像个耐心的长期投资者去帮实体经济。 说到信用风险这块儿总体还算稳当，发债的里头高等级的还挺多的。AAA级的占比超过了65%。不过得注意个事：2025年破天荒出现了保险公司的债券违约案例！“明天系”有两家公司因为处置风险没能按时还钱。这就意味着以前那种兜底的“刚性兑付”彻底完蛋了。以后随着评级分类越搞越细、风险出清越来越市场化……行业内部的信用质量可能分化得更厉害。 看看2026年吧！这是个高质量发展深化期。保费收入估计还会涨；分红型保险说不定能成人身险市场的新增长点；健康险和安责险这些非车险在政策支持下也能把财险的结构给带升级了。资产配置方面债券还是那个“压舱石”；权益类资产大家还是想要；“资产负债联动管理”和平衡风险收益的能力会变成各家保险公司的核心竞争力。 等到偿二代二期过渡期彻底结束和新会计准全都实施的时候……行业补资本的需求肯定还很旺；永续债的发行规模估计还能再扩大点儿。 整体来看信用质量还是稳的；但行业内部的差距会变得更明显了。那些手里有硬实力、投研能力强、还能管好资产负债的头部机构……在接下来这一轮周期里肯定能占大便宜！ 这就是报告的主要内容啦！报告一共17页中小未来圈……你想要的资料我这都有！