咱聊聊为啥资本市场不待见汽车行业。投这板块的朋友去年到现在多半亏着或者钱袋子没鼓起来，主要原因就是行业被资本市场冷落了，大家对这行业未来的路看走眼了。现在的情况挺让人摸不着头脑，咱们今天就把这事儿盘一盘。中国汽车的产销量今年看起来最乐观也就是稍微涨一点。你看中国汽车工业协会的数字，到了2025年，国内汽车产销量预计分别是3453万辆和3440万辆，同比分别涨了10.4%和9.4%。这里头还得分个内销和外销来看，内销大概2730万辆，同比涨了6.7%；外销有709.8万辆，同比涨了21.1%。不过得说句实在话，国内销量虽然涨了，全靠去年的新能源汽车购置税优惠政策在那顶着。今年优惠政策力度小了，宏观经济形势也没啥大动静，就算照中国汽车工业协会的说法今年国内销量到2735万辆，同比也就只涨0.2%，几乎就是不增长。实际情况可能更惨点，销量大概率会跌回去，甚至掉到2500万辆这条线上下。再看出口那块儿，去年出口势头猛得很。中国汽车工业协会也说了，2026年出口预计能到740万辆，同比涨4.3%。但要是今年国内销量不涨反跌，那到2026年整体产销量可能就没啥变化了。就算按协会那3475万辆的预测算下来，同比也就涨1%，也就是个微增。新能源汽车虽然占比越来越高，但其实并没带来多少新的增量。从2020年到2025年新能源渗透率从5.8%一路飙升到53.9%，成了主导力量；2025年卖了1649万辆新能源车，同比涨了28.2%。可不管是国内还是国外的市场，新能源销量的增长基本就是把燃油车给挤掉了，没给整个行业带来多少新增量。比如2025年比2024年也就多卖了297万辆；今年跟去年比估计顶多也就35万辆。 乘用车卖的均价没啥大变化，但行业里的利润却一直在往下掉。乘用车是这块最大的市场。乘联会的数据显示，从2022年开始咱们买的乘用车平均价格一直就在17万到18.5万元之间晃悠。本来大家觉得车子卖得贵点利润就高，但现在市场太卷了打价格战反而让平均价跌到了近几年的最低点17万元，这样一来利润空间就被压缩了。 咱们再看整个行业的毛利率变化情况也能看出问题。从2021年的6.1%一路跌到了2025年的4.1%，整整掉了2个百分点；每辆车的利润也从2万元跌到了1.3万元。车企赚钱少了肯定会拖累整个行业的表现。 不过话说回来，也有一些车企的表现挺亮眼的。像吉利汽车做到了3452亿的营业收入、赚了144.1亿；奇瑞做了3002.9亿的收入、赚了195.1亿；还有零跑汽车也有了647.3亿的收入并且实现了首次全年盈利。不过这种情况也是在竞争激烈的大环境下分走的是竞争对手的市场份额而已。 往后看2026年国内市场的情况也挺让人头疼的：增量空间有限、优惠政策的劲儿过去得差不多了、价格战打得火热。 海外市场虽然还能保持不错的增长势头但也有新规矩要遵守：从今年1月1日开始对纯电动乘用车出口许可证的管理就更严了。 这对提升出口质量肯定有好处但也会加速淘汰一些没技术没服务能力的小厂。 所以从资本市场的角度看肯定是不看好这行业的前景的。 不过对于那些业绩好的或者有并购重组概念的公司，还是值得咱们多留个心眼去关注的。