大家都知道，央行得灵活点用公开市场操作的工具，目标是到2025年总共给市场注入6万亿元的流动资金，好让钱能转起来，帮实体经济和金融体系形成良性循环。1月15日那天，国务院新闻办搞了个关于货币金融政策的发布会，央行副行长邹澜就专门聊了聊这事儿，讲了讲他们最近怎么搞流动性管理和货币政策。 邹澜说，央行一直没忘服务实体经济这个根本目的，执行的是稳健的货币政策。具体操作的时候，会提前多想几步，把基础货币的需求、债券市场的买卖格局、收益率曲线的样子这些因素都揉在一块看，灵活地做公开市场操作。特别是国债买卖这种招儿，这是央行工具箱里的重要武器，中央金融工作会议让咱们把工具箱再装点满，咱们现在就正一步一步多往这里面加。 公开市场操作其实就是央行用来调控经济、管理日常流动的核心手段之一。手段多着呢，有短期的逆回购正回购，还有中期借贷便利（MLF）、常备借贷便利（SLF），以及咱们刚才说的国债买卖。买断式回购也是其中一种，说白了其实主要还是靠买卖国债来实现的。 邹澜透露了个数字：2025年这一年，央行通过各项公开市场操作，总共把6万亿元资金投进了市场。具体分来是说，通过买断式回购净投放了3.8万亿元，再加上直接净买入国债的1200亿元。这一招精准地把季节变化或者突然冒出来的临时因素对流动性的影响给抵消掉了，稳住了大家的预期。 他还强调说，人民银行还在不断推改革呢，就是为了让工具箱里的东西更丰富、更完善。以后会根据不同的经济形势搭配工具组合。另外还在琢磨怎么优化基础货币怎么放、定价怎么定的机制，并且加强信息披露工作，让政策更透明些，跟市场沟通得更顺畅些。 用国债来买卖还有好几层意思呢。第一层是为了让政策配合得更默契点。最近咱们财政政策挺积极的，政府发的债券越来越多了。看数据就知道了：2025年国债发了16万亿元，净增了6.6万亿元，年底余额差不多40万亿元了。 从谁手上拿的角度看：银行机构拿着27万亿元左右；非银行金融机构有5万亿元；国外的机构拿着2万亿元左右。 银行这一大帮机构成了主要持有者。他们买国债既为了改善资产配置也好为了管流动性。 人民银行去市场上买国债呢，既满足了金融机构合理配资产的需求，又能帮政府债券以相对合理的成本发出去，这样就能保证财政政策能顺顺当当执行。 第二层是提升市场里的活劲儿。 邹澜说了一个数：到2025年年底的时候，通过买断式回购操作持有的国债还有地方政府债余额已经快到7万亿元了。 这个数量明显让政府债券二级市场更活跃、更厚实了。 这样一来不管是谁都能方便地买卖交易或者调整手里的资产了。 金融市场也就变得更有韧性、更能扛事儿了。 第三层是发挥一个基准的作用和宏观审慎的功能。 国债收益率曲线是金融市场里很重要的定价标尺。 央行在二级市场时不时地做点买卖就能把收益率曲线给捋顺了。 不让它因为有些特殊情况就乱跳或者跑得太猛太高。 这才能让它真实反映市场供需还有宏观经济的情况。 这样它才能更好地起到无风险利率标杆的引导作用。 而且这种买卖本身也是一种宏观审慎管理的手段啊！ 能通过逆周期调节防止债券市场突然大涨大跌这些非理性波动出来。 好维护整个金融市场的平稳稳定。 邹澜还举了个例子说明央行怎么灵活应对的： 年初那会儿市场上有点供不应求的味道，风险也在累积。 为了不让情况更糟，央行就暂停了买入国债的动作。 不跟市场抢东西嘛！ 为了防止供需矛盾再加剧下去。 到了下半年情况好多了供求平衡了一些。 央行就在四季度的时候又把这操作给恢复了一下。 很好地保证了债券市场能平稳运行。 展现出货币政策操作既灵活又有针对性。 人民银行通过精准灵活地干事儿特别是慢慢多用国债买卖这一招儿， 既维护了流动性足够充沛支持政府发债和财政政策落实。 也促进了债券市场健康发展让政策传导更管用了。 这就说明咱们国家货币政策的框架是在不断完善的操作艺术也是在提升的。 是金融部门坚持系统思维加强宏观政策统筹协调的好样子。 给实体经济高质量发展营造了个又稳又好的环境。 以后随着工具箱里的东西越来越多越来越好用， 央行的调控会更准更有效更好地服务构建新发展格局、推动经济持续回升向好这个大局。