最近，北京搞了个以“固本拓新”为主题的2026年债券市场年度论坛。国内顶尖的金融机构和专家们都聚在一块儿，把现在的债券市场形势掰扯透了，顺便给未来的发展画了个大饼。大家伙儿都觉得，在深化金融供给侧结构性改革的大背景下，中国债券市场这是奔着更高质量、更高效、更开放的路子去了。 回顾过去这一年，市场的韧性真不小。到了2025年底，债券市场的存量规模硬是突破了196万亿元，稳稳坐在全球前列。第一创业证券的王芳总裁就提到，市场不光在变壮大，还特别精准地服务了实体经济和国家战略，新产品那是层出不穷。外资机构把手里的人民币资产买得越来越多，这就把人民币资产的“避风港”属性给夯实了。不过她也说了，现在大家都在讲“资产荒”，加上机构玩法变了，以前那种单边上涨的行情早就没了，现在的行情就是宽幅震荡为主，这就逼着大家搞“固收+”之类的多元化策略。 展望2026年，政策风向是最关键的定海神针。中央经济工作会议说了要继续搞积极的财政政策和适度宽松的货币政策。财政方面主打一个“投资于人”，货币政策盯着促进物价回升这块儿，还得把扩大内需摆在战略位置上。这就意味着流动性会很充裕，但财政上的大笔开支也会增加债券供给，带来新的波动。 另外呢，在咱们大力发展新生产力、往全球价值链上游爬的时候，科创类债券的创新跟市场国际化肯定是接下来的长期主题。国家金融与发展实验室的李扬老师从宏观角度看也认同这点。他夸了夸去年咱们经济干得漂亮（增长了5%），金融市场进步也很明显，特别是支持科技创新这一块儿做得好。银行积极搞债券融资，还有REITs扩容了不少，这都给盘活存量资产提供了好路子。 李扬老师还特别强调了咱们金融体系结构的变化：第一是融资结构变了样儿，间接融资占比降下来了；第二是利率往下降成了全球趋势；第三是财政跟货币政策配合得越来越顺手。 中信建投证券的曾羽也讲了他的看法。他觉得咱们经济现在处于好几个长周期交叉转换的关键节骨眼上，以前那种简单看短期数据的法子可能不管用了。以后的政策会更精准、更结构化。说白了就是从过去那种大水漫灌的总量刺激转向促进产业升级和科技创新。 曾羽判断债券市场流动性虽然还会充裕，但这是从“趋势性宽松”转向了“结构性充裕”。以后利率走势主要看经济质量和政策引导怎么样，而不是看总量多少。 因为觉得市场还是会震荡、收益率中枢慢慢往上走，曾羽建议投资者别死磕久期策略了。主要还是得抓票息稳稳当当拿收益。具体怎么做呢？可以买点短久期、资质好的信用债打底子，再稍微加点杠杆把收益弄高点儿。对长端利率的波动得留个心眼儿，灵活操作一下捕捉机会。 总结下来就是：2026年的中国债券市场得把“固本”和“拓新”两手都抓稳了。“固本”就是服务实体经济不能忘，守住风险底线；“拓新”就是顺应政策精细化的方向去搞科创金融、绿色金融这些新花样。在宏观政策跟市场自身结构的双重作用下，债券市场肯定会有不少机会和挑战同时摆在面前。大家得提升专业能力、灵活调整策略才行，这样才能在变化里抓住机会一起推动市场走得稳当。