问题：如何看待2026年权益市场的总体趋势与投资主线，以及一致预期较强、部分热点已被充分交易的背景下，市场机会将从何处打开？1月23日举行的嘉实基金2026投资策略峰会上，嘉实基金股票策略研究总监方晗的判断是：对2026年权益市场整体保持理性偏乐观，但需要关注结构切换与节奏变化，机会更可能以分化、轮动的方式出现。 原因：从宏观与市场运行规律看，方晗认为2026年可能处于股债周期的第三年阶段，股与债大概率都有“可预期的不错表现”。此判断背后，既有经济与政策环境对风险偏好的阶段性支撑，也有资产定价从“单一叙事驱动”回到“盈利与估值再平衡”的内在要求。方晗回顾，2025年市场主线高度集中在三大方向：其一，AI带动的投资浪潮推升对应的产业链估值；其二，AI基础设施与算力需求上行，带动部分战略资源品被重新定价；其三，中国制造业出海扩张促使市场重新认识企业盈利模式与全球定价能力，进而触发价值重估。进入新一年，市场对既有主线和涨幅形成较强一致预期。在资金博弈加剧、信息扩散更快的环境下，一致预期往往意味着交易拥挤、定价透支风险上升，也成为后续结构转换的重要诱因。 影响：一上，若既有主线已被充分定价，后续上涨将更依赖业绩兑现与产业进展，市场对“边际变化”的敏感度会明显提高，行情可能从“趋势性扩张”转向“主题驱动与阶段轮动并存”。方晗提示，当前主题属性增强、结构切换更明显。历史经验显示，这一阶段，新一轮领涨行业与前期热点往往重合度不高，市场风格可能呈现“快轮动、强分化、重节奏”的特征。另一上，股债都可能存在阶段性机会，并不代表风险消失：若外部扰动加大、产业兑现不及预期或国内需求修复偏慢，市场波动仍可能上升，投资者需要在收益预期与回撤控制之间重新校准。 对策：在策略选择上，应从“追逐单一叙事”转向“把握结构性确定性”。结合方晗的判断，投资关注点可向两类方向倾斜：一是从AI“概念扩散”转向“应用落地”，重点观察能在具体场景中形成付费能力、提升效率并带来持续现金流的环节，避免仅靠预期支撑的高估值交易；二是更重视内需相关板块的修复弹性，围绕消费、服务、先进制造与稳增长链条，筛选经营韧性更强、竞争优势清晰、盈利改善可验证的企业。同时，面对轮动加快的市场环境，资产配置层面可适度提高分散度，通过行业与风格的均衡搭配应对结构切换；交易层面则需要强化估值纪律与风险预算，警惕一致预期下的拥挤交易与情绪波动。 前景：展望2026年，在“理性偏乐观”的基调下，机会更可能来自两条主线的交汇：一是新技术推动的产业升级从“投入期”逐步走向“产出期”，AI应用渗透率提升有望成为盈利改善的关键变量；二是内需修复与供给侧优化相互作用，部分行业有望在需求回暖、竞争格局改善与成本压力缓解中实现利润再分配。总体看，市场将更强调对基本面与产业趋势的跟踪验证，结构性行情预计仍是主导形态，投资成败更多取决于对节奏、估值与盈利兑现的把握，而非单纯押注某一热门题材的持续上行。
资本市场作为经济晴雨表，其运行轨迹与国家发展战略紧密相连。在新旧动能转换的关键阶段，投资者既要保持对技术变革的敏感度，也要立足中国超大规模市场的内生动力。方晗团队的研判提示：穿透短期波动，更有望把握高质量发展进程中的确定性机会。