港交所网站近日披露的聆讯后资料集显示，鸣鸣很忙已通过上市聆讯，意味着这家零食饮料零售龙头企业距离登陆香港资本市场更近一步；这个进展也折射出中国消费零售领域新商业模式的成长，并让量贩零售业态在资本市场的关注度更提升。 从经营规模看，鸣鸣很忙已处于行业前列。截至2025年9月30日，公司全国在营门店数达19517家，覆盖28个省份和所有线级城市，其中约59%位于县城和乡镇，显示出其在下沉市场的布局深度。过去9个月，公司实现零售额661亿元，同比增长74.5%，接待消费者达21亿人次，两项指标均超过2024年全年水平。按2024年产品零售额计算，鸣鸣很忙已成为中国最大的休闲食品饮料连锁零售商。 鸣鸣很忙的快速成长，来自其对商业模式的提升。作为量贩零食模式的领跑者，公司通过厂商直采直供、规模化采购和高效仓配体系形成成本优势，减少传统流通环节，让规模效应更直接地反映到价格上。数据显示，公司产品价格较超市同类均价低约25%，契合当下消费者对质价比的需求。 产品创新与消费者体验的持续提升，是公司竞争力的另一支点。截至2025年9月末，鸣鸣很忙在库SKU达3997个，其中约34%为厂商定制开发，以更好匹配细分需求。超过38%的产品采用散称称重模式，配合每月百款新品的更新节奏，降低尝新门槛并带动复购。截至2025年9月30日，公司注册会员超1.8亿人，过去12个月会员复购率达77%，用户黏性进一步增强。 高效供应链是支撑公司扩张的基础。公司与超过2500家厂商建立合作，其中包含胡润中国食品行业百强榜中50%的企业。依托全国48座物流仓和300公里配送辐射圈，公司可实现24小时补货。2024年，公司存货周转期为11.6天，仓储物流成本占总收入的1.7%，处于行业较优水平，反映出供应链管理的效率。 财务数据也说明了增长质量。2025年前9个月，公司实现收入463.71亿元，同比增长75.2%；经调整净利润18.10亿元，同比增长240.8%；经营现金流净额21.90亿元，现金创造能力较强。拉长周期看，2022年至2024年，公司收入由42.86亿元增长至393.44亿元，3年复合增速为203%；同期经调整净利润由0.81亿元增至9.13亿元，3年复合增速为234.6%。同时，2022年至2025年前9个月，公司毛利率由7.5%提升至9.7%，经调整净利率由1.9%提升至3.9%，规模扩张正在更稳定地转化为利润。 加盟模式的运营能力，是公司轻资产扩张的重要路径。鸣鸣很忙主要以加盟模式发展，99.3%的收入来自向门店销售商品。加盟商数量由2024年的7241名增至2025年9月30日的9552名。公司为加盟商提供选址、培训、运营支持与快速响应等服务，并通过可视化陈列模板支持差异化动线与陈列效果；同时在装修风格、客户服务等实行标准化管理，确保门店体验的一致性。 数字化能力为规模化运营提供技术支撑。鸣鸣很忙已搭建覆盖选品采购、仓储物流、加盟商及门店管理等环节的数字化体系，以数据驱动决策，持续提升运营效率，并增强加盟生态的稳定性与可持续性。
通过上市聆讯只是企业发展的一个阶段，更关键的是在更高透明度与更强约束下，将规模扩张沉淀为可复制、可持续的经营能力。量贩零食的价值不应止于“更便宜”，还应体现在更稳定的品质、更高效的流通与更普惠的供给。未来行业竞争的关键，将取决于谁能在效率与体验之间找到更优平衡，并以长期视角夯实供应链与组织体系。