3月2日和3月3日，国内商品期货市场上，原油、燃油、航运等10个品种接连涨停，“战争溢价”让这些品种价格飞涨，其中燃油涨超13%，国内SC原油主力合约报641.1元/桶，涨幅高达13.99%。美国通胀数据里的CPI和PPI因为国际油价猛涨而承受了巨大压力。业内人士指出，地缘冲突对金价的支撑得看大背景，毕竟像70年代那样油价涨100%导致美国出现滞胀的情况是存在的。中信建投认为伊朗局势牵动了全球能源定价和通胀走势，这决定了资产的主线是否反转。全球市场中现金正成为“王者”，把避险资产与风险资产之间的互动完全颠覆了。金价从周一的高点下跌了4%，显示出抛售的无差别性。尽管美元在走强，但资金并没有涌向美国国债或其他美元资产，而是去追逐原油和美元。 投资者周二纷纷涌向原油和美元，导致股市、债市和黄金齐齐大跌。随着中东冲突升级，这种高度不确定的事件让市场反应剧烈。此前对美伊冲突过度乐观以及上周六伊朗遭袭前的极端头寸布局给市场埋下了隐患。国金证券说现在的世界正面临科技和地区冲突带来的双重挑战，被遗忘的实物资产反而变得重要起来。中国资产有着全球最强的实物属性，在动荡中值得重视。这个局面下是新一轮上行的前夜。 引发风险规避行为的因素有几个：之前对美伊冲突太乐观了、市场前段时间布了极端的头寸、油价上涨带来的通胀压力把债券市场给砸了。 大资管洞察到了全球市场的动荡。随着战火升级，“战争溢价”让不同品种出现分化。国外天然气和国内航线的“溢价”领跑市场，航运涨超30%，天然气涨超70%。 中金公司分析说北上楼市拐点已经在靠近了。这次房地产周期调整持续了四年多了，结合最近供给侧和政策端的变化来看，今年北京、上海的房价可能会企稳。 美股软件、港股互联网平台因为新应用的出现受到冲击。全球AI相关交易由普涨转向分化成了影响这一轮震荡的因素之一。 面对这次高度不确定的事件时典型的市场反应就是这些品种大跌。AI带来的不确定性让传统周期资产比如机械设备、石油石化这些受益于确定性高反而获得了青睐。 这一次震荡背后主要有两方面原因：一是前期涨幅可观的大宗商品回调导致美股下跌进而压制了A股和港股情绪；二是全球AI相关交易转向分化冲击了美股软件和港股互联网平台。 战争溢价还能持续多久？国内SC原油期货主力合约在夜间开盘后直接触及涨停报641.1元/桶涨了13.99%。3月2日和3月3日商品期货市场有原油等12品种涨停和原油等10个品种再次涨停的情况发生。 中信建投提到伊朗局势对资本市场有三层影响：一是原油飙升导致通胀上升；二是通胀上升引发流动性变动；三是能源涨价重构全球供应链。伊朗局势对市场影响的深浅要看霍尔木兹海峡这条中东咽喉是不是断了以及断运程度和持续性怎么样。 如果战争导致霍尔木兹海峡中长期受阻引发油价50%到100%的上行级别涨势那就更接近历史上的石油危机了可能会对金价带来深度持续的重估。 眼下世界正处于新一轮上行前夜阶段：中国资产在动荡中重估值得重视；科技挑战产业秩序、地区冲突挑战全球化秩序在这种背景下实物资产具有系统重要性。 中金公司建议投资者根据风险偏好来把握三类投资思路：第一配置稳健的beta特征明显的标的；第二配置地产开发中的结构性成长比如产品力强存货质量优以及估值折价深弹性大的标的；第三部分民企回到“牌桌”在超跌估值下实现可观重估。 3月3日欧线航运、原油等10个品种再次涨停；3月2日有原油等12品种涨停发生；国内SC原油期货主力合约报641.1元/桶涨了13.99%；燃油期货主力合约涨超13%；航运涨超30%；天然气涨超70%；金价从周一的高点下跌了4%。 一个典型的面对高度不确定事件的市场反应就是股市、债市和黄金齐齐大跌把现金推上了全球市场“王者”的宝座颠覆了避险资产与风险资产之间的正常相互作用并推高了跨资产领域的波动性。 投资者周二纷纷涌向原油和美元显示出这种抛售的无差别性石油和美元是人们现在唯一想要持有的东西当前市场反应是面对高度不确定事件的典型表现黄金价格在周一触及四周高点后下跌了4%。 引发风险规避行为的因素包括此前对美伊冲突的过度乐观上周六伊朗遭袭前数周市场极端的头寸布局以及油价上涨引发的通胀压力对债券市场的冲击当前正出现有趣的避险资金流向——美元走强但资金并未涌向美国国债或其他美元资产表明市场对短期现金的需求正在增长关键在于当真正出现地缘政治冲击或极端市场不确定性时现金仍是王道。 2025年中国的市场上涨更像是美国金融扩张和科技泡沫的外溢当下逻辑切换期的震荡在所难免但是切记不是熊市而是属于中国资产新一轮上行的前夜。 本轮房地产周期调整至今已逾四年结合近期供给侧和政策端变化今年北京上海楼市房价有望企稳房地产板块或渐进beta行情建议投资者根据风偏把握三类投资思路：第一配置beta特征明显的稳健标的第二配置地产开发的结构性成长产品力强存货质量优的标的和估值折价深且潜在弹性大的标的第三部分民企重回“牌桌”在超跌估值下实现可观重估。