0.21%、1.07万、100元、102670元、1300元、13200美元、13286美元、2%、2025年、2025年3月、220元、2月26日、300元、34美元、400元，这些数字背后是铜价正在进行的一场震荡大戏。2月26日这天的盘面表现，你可千万别觉得只是小打小闹，国内国际的铜市都在经历小幅回调，终于结束了之前三连阳的涨势。沪铜主力合约收盘价定格在了102670元每吨，虽说只微涨了220元，但这波操作已经消化掉了前两日积累下来的获利盘。LME三个月期铜报收13286美元每吨，虽然跌了34美元，但整体价格还是稳稳地站在13200美元之上。期货和现货这两端，走势却完全相反，现货端的贴水正在扩大，反倒是废铜逆势上涨，市场里这种分化的情况真的挺少见。 仔细看看期货市场这块儿，0.21%的涨幅看着确实温和，可人家振幅可是近1300元呢。到了尾盘虽然有所收窄，但明显感觉到多头力量在减弱。LME那边跟着美元稍微回调了一下，可还是守住了13200美元的防线。多空双方现在正杀得难解难分呢。再看现货这边的情况就更让人头疼了，上海1#电解铜现货贴水875元每吨，山东那边是470元每吨。这两个地方的贴水幅度都刷新了节后的新高。下游的加工厂开工率才65%，比往年同期少了一大截。大家都只是小单补货为主，大厂根本不愿意集中拿货。 最让人看不懂的要数废铜了。光亮铜和电缆铜的回收价一口气涨了400到300元每吨。精废价差缩小到400元以内后，不少企业干脆转用废铜来替代精铜。这种“废涨精弱”的局面真是前所未见啊。导致这次回调的原因其实挺复杂的。节后那些铜加工、家电、基建企业是复工了不少，但大家都忙着消化节前的库存。刚需基本上就是小单补货为主。 国内外的库存情况也在同步抬升。上期所仓单单日增加了1.07万吨，LME库存也增加了6475吨。累计库存刷新了2025年3月以来的高点。这一变化让市场的预期从“紧平衡”变成了“宽松预期”。美元稍微反弹了一点，这就导致了以美元计价的LME铜购买力下降了。芝商所那边铜期货的成交量和未平仓合约也都在双双减少。 还有一个关键点就是废铜短缺问题。再生铜企业虽然都全面复工了，可民间废旧电缆和杂铜的货源特别少。持货商现在惜售情绪特别浓，结果废铜价格反而被推高了。这一下子就分流走了不少精铜的需求。 不过你也别太担心了。这次回调幅度小、时间也短，根本没跌破102000那个关键的支撑位。全球的矿供应增速还不到2%，TC一直是负数。新能源和数据中心对铜的需求那可是非常旺盛啊。大逻辑根本没变。短期的调整不过就是获利盘兑现和库存消化的过程而已。 我们平时生活中跟铜价打交道的时候也要注意这几件事： 第一家装业主买电线铜管的时候可以放宽心了。现货铜跌了100元每吨，但终端零售价几乎没什么动静；单斤铜线还是卖52到55元这个样子；没必要着急囤货了；大幅降价的可能性基本为零。 第二废品回收者现在手里的货可是好卖得很；光亮铜价都快逼近91000元每吨了；节后价格还能维持高位坚挺；建议你们把纯铜、黄铜、杂铜都分类整理好；逢高分批出手落袋为安吧。 第三小商户做买卖的时候千万别太贪心；现货贴水扩大采购成本是微降了；但下游还没全面复工呢；大囤货等于高资金占用加上高波动风险；小批量多频次补货才是最稳妥的办法。 接下来的走势信号灯该怎么看呢？主要就盯着三盏灯： 第一个就是看3月初下游开工率能不能回升到75%以上；如果回升了那现货贴水就有望快速收敛起来。 第二个是看上期所库存去化速度怎么样；要是仓单持续下降期货贴水也就跟着收窄了。 第三个是看美元指数怎么走；要是美元冲高回落商品资金有望回流到市场上来。 总之2月26日这天的铜价调整就像是在高位揉面一样既不是趋势性下跌也不是行情反转中长期供需缺口还在呢政策预期也在升温短期回调反倒是给刚需采购和低位备货留出了窗口大家按需决策顺势操作才是稳妥之道。