大家瞧瞧，这美股的局面真是三十年一遇！最近标普500指数特别平静，波动小得创下了1960年以来的记录，可奇怪的是个股反而乱跳，波动高达指数的7倍，这种极端分化太少见了。美国股市这时候就像分裂了一样，表面看着没事，其实个股大起大落正折腾得投资者够呛。 彭博社周六报道说，巴克莱数据显示今年以来标普500的交易区间窄到了1960年代以来没见过的程度，但个股波动却是大盘的7倍，这差别可是至少30年最大的。AI带来的担心把板块轮动搞得特别剧烈，投资者现在都在猜哪个行业会被AI冲击。这环境对大家影响真不小。 高盛那边的数据显示，对冲基金这个月净卖出美股的速度是去年3月以来最快的。美银客户上周抛售美股达到83亿美元，这是2008年有记录以来第三高。主动投资经理协会调查发现，选股型的投资者本月初股票敞口降到了去年7月以来最低。 策略师说这种情况可能会持续一整年，马上还有美国可能打伊朗、英伟达下周发财报这些事要来考验大家。历史上这种结构常出现在2008年金融危机或者去年特朗普搞大关税政策之前这些重大转折的时候。 以前AI技术突破大家都觉得看涨好，现在却成了不确定性的源头。这种转变正在改变大家的投资逻辑，“选股”从找机会变成了“避免崩盘”。巴克莱的Stefano Pascale把这种分化归因于投资者在猜哪些板块会被颠覆，加上估值高利率也不低。 JonesTrading的Michael O'Rourke说：“现在是选股者的市场，但不是以前那样的。”现在选股就是别让自己崩盘。他觉得这说明投资者对大盘没那么乐观了，万一坏消息来了大家就容易卖。 连Mag7这些大科技公司也没能幸免。从去年10月底开始科技股轮动以来，微软和Meta股价都跌了不少。 标普500这四个月几乎没涨没跌，收盘价跟四个月前差不多。可底下暗流涌动着呢。个股波动率跟指数差7倍是至少30年最高的记录。 摩根大通交易部门预计这种状态会成为全年常态。O'Rourke提醒：“等危机真来了所有股票都会一起跌。”原本独立的个股可能突然一起往下掉。 面对这么大的不确定性，机构投资者都在防御。各种抛售潮让大家重新评估手里的集中头寸风险。美国银行的Tom Hainlin说信心越来越弱了。Argent Capital Management的Jed Ellerbroek警告说AI发展速度比1990年代末互联网还快得多。 不过也有人挺乐观的。第四季度财报季里标普500公司报告季度利润增长比例是四年来最高的。很多板块一起反弹也让大家高兴。道富银行的Cayla Seder说这说明大环境强。 但Argent的Ellerbroek觉得波动迟早会传导到指数层面。他建议大家多元化投资。现在投资者都在琢磨AI到底是帮忙还是害人。