说说因子手工作坊的第五回，主要讲知情交易那些事儿。这报告一共37页，从市场微观结构入手，把交易量跟交易时间间隔凑一块儿，专门挑出那些懂行的“均匀下单”交易。回测数据显示，2017年到2026年2月这一大段时间里，IT因子表现太猛了。双周RankIC均值是0.064，胜率高达82.43%，把前10%的股票多头组合和后10%的空头组合放在一起看，年化收益率能飙到34.81%。光做多这10%的股票，比全市场平均每年多赚16.67%，而且这个优势连续好几年都在。这个因子最大的特点就是波动小、不显眼，稍微有点高beta和长期赚钱的味道。哪怕把流动性和残差波动率这些干扰因素控制住，它的选股本事还是挺强的。跟其他的level2因子没啥太大的关系，提供了不少新的信息。特别是在中小市值的股票里表现更好，给中证1000里的多空组合带来27.1%的收益率。再把行业和市值做个中性化处理，胜率直接涨到了87.87%，稳得一批。实际用到交易里的时候，挑出来的Top100股票做多组合年化收益率25.9%，累计赚了704.3%，完爆万得全A。要是用来做指数增强策略，在中证1000上能拿到9.3%的年化超额收益，这块儿是最能打的。最有意思的是，IT因子跟那个专盯机构撤单的BABR因子关系不大，把它们两个平均一下再用，RankIC均值直接飙到了0.072，选股能力变得更强了。这俩在指数增强里相互配合，特别能把中证1000的超额收益拉高一大截。这套新工具为A股选股和指增策略提供了很好的帮手。