近期A股市场集中出现退市风险预警。根据已披露的业绩预告，ST纳川、ST景谷、ST赛为、ST华鹏等多家上市公司因财务指标触及退市标准，面临被实施退市风险警示。这既反映出部分企业当前环境下面临的经营压力，也显示监管层推动常态化退市机制的力度在加大。 从具体情况看，触及的退市指标主要集中在两类。一是营业收入与盈利能力指标。ST纳川预计2025年扣除后营业收入低于1亿元，且三项利润指标均为负值；ST景谷预计全年亏损3.45亿元至4亿元；天箭科技预计营业收入为负数。二是净资产指标。ST赛为、ST华鹏等公司期末净资产预计为负值，意味着资产已无法覆盖负债，财务风险处于较高水平。 需要指出，部分公司还面临多重风险叠加。ST景谷近期收到法院民事起诉状，涉案金额1.48亿元；ST赛为因与有关公司的诉讼、仲裁判决，对2025年度净利润造成重大影响。法律风险与经营压力交织，继续增加不确定性，也提示投资者应关注上市公司的综合风险。 此轮退市风险预警，与监管层近期政策调整密切相关。2024年4月，中国证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，提出进一步从严执行强制退市标准。随后，沪深北三大交易所修订发布新版《股票上市规则》，对财务类退市指标作出调整。其中较受关注的是，主板亏损公司的营业收入指标由1亿元上调至3亿元，触发退市相关安排的范围随之扩大，绩差公司面临的压力上升。 政策调整的出发点在于提升上市公司整体质量、改善市场生态。常态化退市有助于形成更清晰的市场出清机制，倒逼企业重视经营质量与财务规范；同时，通过及时清退不符合上市条件的公司，也有助于减少低效占用市场资源，降低投资者长期持有劣质资产的风险。 从市场影响看，本轮退市风险预警对A股具有一定“出清”效应。一上，促使投资者更重视基本面与信息披露，降低对风险公司盲目博弈；另一方面，也向经营承压的公司释放明确信号：若不尽快改善经营和财务状况，退市将成为现实约束。这种压力有助于推动企业进行战略调整和业务优化。 值得关注的是，触及退市标准并不必然立即退市。按规定，上市公司通常会先被实施退市风险警示，即股票简称前冠以“ST”。在此期间，公司仍可能通过经营改善、资产重组等方式修复财务指标，争取避免最终退市，为具备自救能力的企业保留一定窗口期。 然而，从目前披露情况看，多数公司问题较为集中且具有结构性，短期扭亏难度不小。后续不排除部分预警公司进一步走向实际退市，从而推动市场继续出清与结构优化。
退市制度体现的是市场约束与法治化治理。业绩预告密集披露带来的“风险显性化”，既是对问题企业的压力测试，也有助于提升信息披露的有效性与市场定价的准确性。坚持常态化退市与严格监管并行，推动企业以经营改善和治理修复回应市场关切，才能让资本市场在“进退有序”中优化结构，更好服务实体经济与高质量发展。